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华泰期货:锌价止跌企稳,铝价依然承压

来源:华泰期货 发布日期:2020-02-14 16:24:47 点击次数:489 作者:匿名

锌:

现货方面,LME锌现货贴水8.00美元/吨,前一交易日贴水7.50美元/吨。根据SMM, 上海0#锌主流成交于17050-17080元/吨, 0#锌普通对3月贴水20-30元/吨,下游企业多未开工,日内成交主由贸易商贡献。

库存方面,2月13日LME锌库存减少0.01 万吨至7.25 万吨。根据SMM,2月10日,国内锌锭库存20.5万吨,较上周五增加1.35 万吨。

观点:伦锌筑底收阳,库存微减停止增长,内盘沪锌收阳,止跌企稳,需求端逐渐恢复。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式,月度产量持续大增,加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,但由于国内锌锭库存累积幅度有限,海外锌库存不断创历史新低,对锌价仍构成一定支撑,因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略:单边:谨慎看空,维持空头配置。套利:观望。

风险点:基建需求超预期反弹,冶炼厂投产不及预期。



铝:

现货方面,LME铝现货贴水25.25美元/吨,前一交易日贴水24.75美元/吨。根据SMM,上海、无锡市场现货主流成交价集中于13600-13620元/吨之间,较前一日价格基本持平,现货升贴水在贴水60-贴水40元/吨之间,下游厂家接货未见好转。

库存方面,2月13日LME铝锭库存减少1.12 万吨至122.10 万吨。根据我的有色,2月13日,国内铝锭社会库存较周一增加9.2万吨至111.1万吨。

观点:沪铝连续两日下跌,国内铝锭库存继续累库,叠加下游复工时间继续延长,上涨依然承压。整体来看,目前下游消费真空期,在疫情避险情绪影响下,预计铝价难以维持高位。高利润之下铝厂正在加大空头保值力度,预估2月份铝库存将出现持续累积,仍需关注累库幅度。后期如果疫情好转,3月份对应高点去库,叠加国内出台政策利好,电解铝上半年仍有供需错配做多机会。

策略:单边:中性,观望,并关注中期修复性做多机会。跨期:买沪铝2003抛沪铝2005。

跨市:铝锭进口窗口接近打开,贸易商可考虑买LME抛SHFE。

风险点:疫情风险,国家基建投资增速不及预期。

特别提示:本信息仅供参考。请谨慎采用,风险自负。

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