通联期货：多空交织，沪铝区域波动

　周二， 沪铝区域波动， 中国国家统计局公布铝产量， 2 月份国内原铝产量为 894000 吨同比减少 18.2%，1-2 月原铝产量1781000 吨同比减少 16.1%，但是国内氧化铝 2 月产量小幅同比增加0.3%，但 1-2月氧化铝产量也同比减少 7.5%。铝冶炼厂纷纷减产或者关闭过剩产能以抵抗铝价持续低迷， 由于铝严重过剩格局仍未改变，沪铝反弹高度有限。中国海关 3 月 11 日公布了进出口数据，数据显示，今年前两月铝产品进出口双降，延续了 2008 年底的颓势，未有明显改观。据统计， 2009 年前两月我国氧化铝进口量约 75 万吨，累计同比下降 21.5%，其中 2 月进口量约42万吨，同比下降 36.3%；未锻造的铝及铝材进口量约 11.64 万吨，累计同比下降 26.4%，其中 2 月进口量约 6 万吨，同比下降29.7%；废铝进口量约 19 万吨，累计同比下降 44.4%，其中2 月进口量约 11 万吨，同比下降 39.2%。出口方面，前两月我国未锻造铝出口量约2.86 万吨，累计同比下降 68.9%，其中 2 月出口量约为1.1 万吨，同比下降 78.9%。我国是铝出口大国，2月铝出口极具下滑，说明全球经济仍未得到实质性好转，预计后期继续打压全球铝市，尤其对我国国内铝价更是重重一击。

　　从2 月进口铝量也可以看出，由于伦铝价格持续下跌，使得国内铝现货商进口伦铝价格比购买国内价格优惠及套利盘涌进压制国内铝价反弹。直购电试行洗牌铝行业，沪铝本周一放量大跌。国家电力监管委员会消息，经国务院批准，四部委将联合推进大用户直购电试点，包括云南铝业等在内的 15 家铝企入选试点直购电。业内人士指出，直购电试点工作将促使行业洗牌，行业平均成本下降将对铝价构成短期压力；不过，由于享受不到“直购电” 政策的中小型企业将面临被市场淘汰危险，从中长期看，行业整合有利于产能过剩状况得以缓解，期价有望加速探底。入选的15 家电解铝企业 2008 年总产能为 429.2 万吨左右，占市场份额的 23.84%。中国铝冶炼行业 2008 年产能为1800 万吨左右。

　　通过直购电方式，铝企获得的电价相比于正常电价的优惠幅度在 0.03～0.06 元/度，按照每吨电解铝耗电14300 多度算， 铝的成本可降低450～ 900 元。即使直购电降低铝成本价，但由于铝价低迷和消费疲弱，短期内国内电解铝行业也将难以走出困境。从消费角度来看，若没有进一步收储行为或者利好消息提振市场，直购电的执行将催生部分停产的产能重启，进一步加大短期内国内供应过剩的状态。同时行业平均成本的下降可能使当前铝价震荡区间下移，削弱直购电政策对于电解铝企业创造的利润空间。国内市场，目前上游铝厂持货较少，严重惜售，市面流通货源偏紧，而外盘本周表现强势，商家持货待涨的信心更加强烈。本周国内铝市虽然出现价格连续上涨的局面，但消费仍旧疲弱，涨幅较为有限。国储局收储效果已显现，受伦铝反弹及国内铝产量下降的支撑，预计国内铝市场仍将维持区间盘整的局面。

　　综上所述，多空交织，沪铝区域波动。