上海中期：现货价格坚挺，期货铝价格先抑后扬

本周国内沪铝尽管并没有较上周的胶着有很大的改观，但是抗跌迹象十分明显。整个走势体现出先抑后扬的状态。主力合约906周一开盘于11715元/吨，之后走出单边下跌，创下了本周的最低价格11405元/吨，从周二开始，价格就逐步反弹，这种状态维持到周五，本周最高价出现在周五的11820元/吨，周五保持强势收盘，周收盘价报11765元/吨。本周增仓31126手。

　　LME三个月铝合约本周走势与国内沪铝类似，尽管基本面仍然如前几周一样没有太好的改观，但是价格筑底反弹的迹象也是比较明显，周开盘价为1312.5美/吨，最高价格报1379美元/吨，最低价为1290美元/吨，收盘为 1350美元/吨，整体较上周上涨40美元/吨。

　　现货方面，本周长江现货价的表现可以称之为“亮点”。现货价格保持坚挺的同时还稳步上扬，有价无市的市场特征比较明显，周五现货价达到12390元/吨，周平均价格也保持在12162元/吨，较上周上涨290元/吨。

　　库存方面：本周LME库存增加的脚步有所放缓，但是总体增加的趋势没有破坏，由于外盘和内盘差价的因素，导致国内进口铝锭增加，这或许也是外盘库存增加放缓的原因，不过由于进口铝和国内铝的品质差异，国内需求商普遍对国产铝锭更为青睐，因此预计进口铝的增加幅度不会想预想中那么庞大，在全球需求疲弱的前景下，外盘铝库存增加的趋势可能还将延续。

　　从本周宏观层面相对平稳，尽管也有一些利空数据和消息陆续发放出来，但是从商品和美国股指的走势来看，利空消息的边际下跌效应正在逐步减少，美国股市本周经历了反弹，金属同样如此，对于铝来说，尽管库存还是增加，尽管类似美国2月就业情况继续恶化的现实，但是铝价似乎很难再向下拓展空间了，至少目前来看是这样。国内铝价异常坚挺，当然这里面包含了3月合约到期因素和或许存在的国内两会的因素，但是从现货市场的表现去推测的话，这里面估计存在一下的逻辑和原因：产业链上游大型生产商在“去库存化”的阶段瞄准了国家收储这个机会，不急于售货，如果有客户订货需求，就在期货市场远期点价买入，这在一定程度上造成了目前的现货价格高企，有价无市的状态。

　　在操作上，依然保持和把握逢低做多的节奏，遇到上方压力区12000附近，不要盲目追高，现货高企的情况下，做空期望不能过高。