基本面不乐观 预计2020年一季度锌价仍偏弱

今日，沪锌主力2002合约弱势震荡，截止13:41分报17995元/吨，跌幅为0.03%。国内基本面仍然偏弱，供应端，加工费仍然处于高位，冶炼厂保持放量生产。而消费端，进入12月以来，华东及华北地区的消费有转淡迹象，打击多头信心。镀锌方面，由于雾霾天气导致天津地区限产30%—50%，且天气寒冷，部分地区小型工厂出现停工现象，拖累镀锌企业开工率。

而压铸锌合金方面，华东地区以宁波市场为主的压铸锌合金企业订单环比上月明显回落，华南地区压铸锌合金企业订单仍然强劲，房地产由于气温、税收等问题，竣工效率相较上月有所回落，以及其他终端版块逐渐步入淡季，订单或较近期有所降温。而12月，氧化锌企业开工率虽有所好转，但整体来看，终端消费市场仍然偏弱。

SMM认为，展望2020年，在一季度春节前夕，由于供应压力较大且终端消费市场暂无明显改善，预计出现累库现象，在高利润的推动下，供应端难有明显改善。

而消费端，预计2020年基建投资有所改善，可关注基建专项债资金的发放对镀锌市场的影响。但锌市库存延续下降趋势，或给锌价带来一定支撑。预计2020年一季度，锌价仍然偏弱整理。