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楚江新材:铜加工产能稳步提升 废铜回收奠定成本优势
2019-12-19 08:40:43 长城证券研究所
铜板带加工行业龙头产能稳步提升巩固行业地位:
公司是铜板带材加工龙头,目前拥有铜板带产能20万吨,位居国内第一,世界前三;铜导体材料产能23万吨(计入并购的鑫海高导);铜棒线产能4万吨,位居国内第一。2019年底公司7.5万吨高精铜板带产能即将投放,2020-2021年12万吨铜导体材料产能将逐步落地,可转债募投40万吨铜加工材项目也有望于明年启动建设,有望在2年内跃居全球板带材加工行业第一。
废铜回收奠定成本优势熔炼技术及成熟回收体系构建护城河:
公司废铜综合利用技术水平位居行业第一,并建立了长三角废铜回收体系,原材料废铜使用比率达70%,为全国同行业最高。再生铜成本较原生铜低2000元/吨,为公司奠定坚实成本优势,随着4条新废铜回收生产线逐步投产,废铜回收产能将提升一倍,公司成本优势有望进一步扩大。
子公司天鸟高新募投项目启动垄断地位保证新增产能消化:
公司募投碳纤维预制件扩产项目已于年内顺利启动,达产后产能将提升3倍以上。依托公司碳纤维预制件国内垄断地位,公司军品及民品订单量充足,新增产能有望顺利得到消化,天鸟高新未来业绩增长空间巨大且确定性较强,为公司未来发展注入极大活力。
4亿回购计划彰显管理层信心可转债助力公司成长:
近期公司正稳步推可转债募投项目及4亿股票回购计划。回购计划金额较大,占目前公司总市值约5%,彰显管理层对公司未来发展信心。同时可转债项目已受证监会受理,未来有望不断扩张铜加工业务产能,借助成本端优势,巩固公司在铜加工行业的龙头地位。
三驾马车齐头并进攻守兼备的优质标的:
公司铜加工领域、碳纤维预制件领域、智能热工设备领域均处于龙头地位,长城证券预计公司2019-2021年净利润分别为5亿、6.51亿、7.48亿;对应EPS0.38元,0.49元,0.56元;对应当前PE16.96倍、13.08倍、11.37倍,给予“推荐”评级。
风险提示:产能投放不及预期铜材加工费下滑可转债项目未过会
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今日铝价
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长江有色 | 20310 | 320 | 09-27 |
上海期货 | 20225 | 185 | 09-27 |
LME伦敦 | 2535 | 82.5 | 09-26 |
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