沪铅上行乏力再度跳水 年末仍偏弱

12月初以来沪铅止跌后重心小幅上台，但上行十分吃力，动能不足。虽然中美贸易谈判达成第一阶段协议，中美双方也决定原定于12月15日的加征关税不再实施，但今日铅价并未受到宏观消息面提振，沪铅2002合约跳水一度下行至14945元/吨，截至14:26分报14950元/吨，跌幅为1.29%。基本面来看，SMM认为，截止12月13日，上周铅锭五地社会库存环比上升0.86万吨至4.7万吨。目前，仍然处于累库的状态，不利于提振铅价。

供应端，本周国产50品位铅精矿到厂主流成交在2000-2300元/金属吨，铅精矿加工费仍存在上行的动力，冶炼厂生产积极性较高，因此原生铅企业产量稳定，再生铅方面，由于部分地区出现环保限产，再生铅产量小幅下降。现货交易情况，现在处于年末收尾时期，下游企业主要以回笼资金与清理库存为主，故散单市场并未出现大额交易量。综合来看，消费市场依然疲软，但对蓄企年底惯例备库可有所期待。而另一方面，随着上周铅价的回升，再生铅利润空间扩大，截止上周五，再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水100元/吨到平水出厂，再生铅利润空间仍然存在隐患，后续仍需继续关注再生原生价差与再生精铅贴水是否会继续扩大。预计短期铅价仍然偏弱整理。