铝价因库存续降信心十足 12月继续坚挺？

11月铝价因对消费预期下降时而悲观下行，又因电解铝库存去库连续时而信心倍增，维持窄幅区间振荡的局面，进入12月铝价是否能维持多头信心，继续偏强走势？从基本面分析来看：》点击查看SMM现货铝历史价格基本面成本端：氧化铝以及预焙阳极等辅料等价格进一步下调。10月以来SMM氧化铝全国加权价格自2604元/吨下跌至2489元/吨，年底市场部分交易者有资金回笼需求，近期北方市场少量贸易商及小厂又现低价成交，氧化铝现货市场偏空氛围不断加重。除少量贸易商参与外，亦有部分长单完成签订，持续有刚需成交。短期进口氧化铝成交价格依旧与国内最低价格有差距，仍在绝对量和价格上对国内氧化铝价格走势形成压制。需持续关注河南地区氧化铝厂产能变动及进口氧化铝价格边际变化。SMM氧化铝SMM预焙阳极（华东）

供应端：SMM数据显示，10月电解铝产量299.5万吨，同比减少3.82%。1-10月总产量为2945.4万吨，同比减少2.27%。8-9月国内电解铝产能因事故减产对后续产量持续影响，电解铝供需格局得到改善。虽然12月电解铝仍有较多产能释放，供应端压力仍存，但总体电解铝产量不如去年同期。库存：据SMM周一统计多地消费力度维持，电解铝库存较上周四再降3.5万吨至72.0万吨，其中上海、无锡、南海等多个消费地区均维持降库。并且今年采暖季未采取“一刀切”措施，对下游影响小于去年，叠年春节提前带来终端赶单及提前备货现象，库存下降超预期，预计年底或有望跌破70万吨关口。中国主流消费地电解铝库存（含SHFE仓单单位：万吨）

消费端：据SMM调研11月SMM中国铝加工行业月度PMI值为52.6%，前值50.3%，维持在荣枯线以上且环比增强。分板块建筑铝型材、工业铝型材及铝板带表现均强于上月，建材经销商有春节备库动作，建筑工程亦有赶工现象，大型型材厂基本订单饱满。综上而言，库存下降超预期，且11月下游消费略有好转，这便是短期内铝价坚挺的支撑力所在。但进入12月，铝价是否保持向上的势头？SMM认为：电解铝去库的看涨情绪基本消化，成本端持续下行背景下，沪铝主力合约缺乏进一步上涨动力，短期内铝价偏强震荡，因市场对2001合约信心弱于1912合约，沪铝back结构短期内难消除。因此需持续关注持续关注下游备货进度、春节放假及运输安排，及贸易商现货交投对库存变动影响及沪铝多空双方情绪变化。