铜价走势10月逐步企稳 铜企盈利有望显著改善

第一财经日报10月25日报道：据报道称，全球最大的铜生产商智利国家铜业公司Codelco称，已恢复正常运转，工会工人结束为期一天的罢工。智利矿业部长称目前评估罢工给该公司产量带来的影响还为时尚早。智利国家铜业公司是全球最大的铜生产商，其年产铜180万吨，约占全球总产量的11%。丘基卡马塔矿场去年的铜产量为32.1万吨，约占全球铜矿供应的2%。必和必拓旗下的Escondida此前铜矿作业部分瘫痪，以支持抗议。

10月以来，铜价走势逐步企稳，目前伦铜期价运行在5800美元上方。摩根士丹利称，目前智利罢工对铜矿供应的影响有限，但可能随后还将出现更多罢工，全球铜供应风险加大。

10月24日沪铜(47370, 60.00, 0.13%)走高后维持高位整理，主力月1912合约开盘报价47020元/吨，盘中最高47490元/吨，最低47010元/吨，结算47310元/吨，收盘47360元/吨，涨320元，涨幅0.68%。

长城证券表示，铜TC加工费大幅回升，铜企四季度盈利有望显著改善。10月17日中国铜原料联合谈判组（CSPT）在上海召开了四季度Floorprice价格会，会上敲定铜加工TC地板价为66美元/吨，较三季度上升11美元/吨左右，涨幅达20%。国内上市铜企多以冶炼业务为主，此前受铜加工费下滑影响上半年业绩承压，四季度加工费回升后，盈利状况有望显著改善。建议关注铜陵有色、江西铜业、紫金矿业、云南铜业。

华创证券认为，2020年以前全球投产的大型铜矿项目依然较少，矿端干扰事件频发使得矿端紧缩进一步加剧，而近两年全球存在大规模冶炼厂新扩建项目投产，国外部分关停的冶炼厂也可能在今年下半年或明年开启，使得铜精矿更为紧缺，矿端的紧缺或将限制精铜生产，进而使得矿端紧缺逐步传导至精铜。另外，随着长期开采导致的矿山品位下降，部分矿山的现金成本存在上行趋势，为精铜价格形成一定支撑。建议关注江西铜业、紫金矿业。

财通证券表示，铜作为全球经济尤其是新兴市场需求的晴雨表，对全球需求以及风险偏好敏感，2019年全球铜矿维持低速增长，同时全球三大交易所铜库存处于历史低位，铜价的下跌主要受到全球经济下滑带来的风险偏好下行影响，但从库存等数据来看，铜的供需仍然紧张，预计本次风险偏好提高铜价望受益上行。关注标的江西铜业。