锌周报：伦锌高位

一、本周行情回顾（10.14—10.18）

本周基本面暂无明显变化，沪锌未延续前一周上涨，转为窄幅调整；宏观面来看，英欧达成脱欧协议，避险情绪降温，中美贸易谈判取得阶段性成果，贸易前景有所改善，但实际利好基本被消化，大宗商品市场波幅不及预期；具体来看，LME库存延续下降，伦锌盘面支持较强，期价高位震荡；沪锌走势相对外盘偏弱，整体呈冲高回落走势。现货方面，周三价格下跌，吸引部分买家逢低采购，但后半周社会三地成交仍然保持清淡，升水平稳暂无亮点。库存方面，14日社会库存录得15.14万吨，较上周五增加0.28万吨。截至周五华东0#锌价格在18830—18930区间内运行，环比下跌80元/吨。

期价走势：

LME市场（截止发稿）：本周3个月期锌价格录得小幅上涨，盘面维持高位偏强震荡运行；（最高价2450.0美元/吨，最低价2393.5美元/吨）较前一周上涨19.5美元，涨幅0.8%。日线级别，盘面录得连续五日横盘，均线呈现多头排列，底部形态逐渐明朗；周线级别，价格上破八月以来的震荡区间，但涨幅较前一周有所收窄，关注后市2500关口压力情况。

SHFE市场：本周沪锌主力12合约以小阴线报收，收盘价18860较上周五下跌100个点，跌幅0.53%，（开盘价19045，最高价19175，最低价18705）；日线级别，周五高开小幅反弹，几乎收回昨日跌幅，表现出一定抗跌性；若短期价格能够站稳5日均线，那么盘面反弹高度有望进一步打开；反之，若盘面维持在低位调整，则不排除后市重新测试近期低点的可能性。

一周宏观、产业重点消息综述：

1.国务院领导人会见美中贸易全国委员会访华代表团并座谈。他表示，中国将对标国际先进水平，打造市场化、法治化、国际化的营商环境，对内外资企业等各类市场主体一视同仁，更加严格保护产权和知识产权。中国的发展也是世界的机遇。欢迎包括美国在内的各国企业扩大对华投资合作，更好实现互利共赢。

2.欧盟和英国达成“脱欧”协议草案。英国首相发言人表示，政府计划周六对新的脱欧协议进行表决，协议得到内阁的支持。北爱尔兰民主统一党则表示，不会投票通过英国与欧盟达成的脱欧协议。英国最大反对党工党领袖科尔宾强调，对这份脱欧协议并不满意。

3.国常会：扩大对外开放领域，清理取消未纳入全国和自贸区外商投资准入负面清单的限制措施；全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司业务范围限制；优化汽车外资政策，保障内外资汽车制造企业生产的新能源汽车享受同等市场准入待遇。

4.国务院领导人表示，要发挥地方政府专项债券作用，带动民间投资，加快补短板、调结构、惠民生重大项目建设，扩大有效投资；支持促进中西部承接产业转移；培育拓展新的商品和服务消费增长点；积极发展工业互联网，聚焦市场需求推动大中小企业协同开展“双创”；细化落实就业优先政策，确保养老金按时足额发放，努力保持“菜篮子”产品、生活必需品价格基本稳定。

5.2019年1—9月份，全国房地产开发投资98008亿元，同比增长10.5%，增速与1—8月份持平。其中，住宅投资72146亿元，增长14.9%，增速持平。1—9月份，房地产开发企业房屋施工面积834201万平方米，同比增长8.7%，增速比1—8月份回落0.1个百分点。其中，住宅施工面积583683万平方米，增长10.1%。房屋新开工面积165707万平方米，增长8.6%，增速回落0.3个百分点。其中，住宅新开工面积122308万平方米，增长8.8%。房屋竣工面积46748万平方米，下降8.6%，降幅收窄1.4个百分点。其中，住宅竣工面积33084万平方米，下降8.5%。

二、现货市场

2.1锌库存

2.2现货市场

华东0#锌锭目前价格区间18830—18930，均价18880，较节前最后一个交易日下跌80元/吨左右；现货升水维持在70—170区间内，继续维持平稳运行；本周下游成交略显清淡，持货商升水下调，市场交投偏谨慎；截止10月18日，LME锌库存60825吨，较上周五的62475吨减少1650吨，降幅2.64%，较前一周有所收窄；SHFE锌库存录得68560吨，较上周五的70172吨，减少1612吨，降幅2.29%。

三、后市预测

隔夜英国与欧盟达成脱欧协议草案，避险情绪稍有降温；另外美国经济数据偏弱，美元指数承压运行，国内前三季度生产总值697798亿元，同比增长6.2%，经济总体平稳，结构调整稳步推进，金属板块得到一定提振；基本面来看，国内上游锌矿加工费有所增加，冶炼厂生产积极性得以保障，锌锭的远期供应或维持平稳增长；需求方面，今年1-9月份全国房地产开发投资额同比增幅为10.5%，和1-8月份数据持平，比预计的走势略好；中汽协数据显示，9月我国汽车产销量分别为220.9万和227.1万辆，同比分别下滑6.2%和5.2%。整体上，房地产对于锌价存在一定支撑，叠加海外锌库存持续减少，短期锌价或呈现易涨难跌格局，预计下周延续反弹，但涨幅或受限。后市关注点在于国内基建政策实施力度情况及下游需求恢复情况。