镍周评（免费版）：镍价破位下行 关注下周企稳情况（10.14-10.18）

一、本周市场（10.14-10.18）回顾

本周电解镍市场呈单边下跌走势，周内跌幅较大。

期货市场具体数据如下：

沪镍主力本周最高价：139810；最低价：127340；结算价：132175；收盘价：129300；周跌幅6.06%。

LME-03（截稿时）：本周最高价：17545；最低价：16085；结算价：16785；周跌幅7.02%。

二、宏观与消息面

1、中国第三季度GDP年率前值：6.2%，预期：6.1%，公布：6%，不及预期；

中国1-9月城镇固定资产投资年率前值：5.5%，预期：5.4%，公布：5.4%，符合预期；中国9月社会消费品零售总额年率前值：7.5%，预期：7.8%，公布：7.8%，符合预期。逆周期调控下整体仍旧运行平稳，经济结构调整也有稳步推进。

2、中美双方在新一轮高级别磋商结束以后，一直通过各种方式保持密切沟通，双方经贸团队正就第一阶段协议的具体文本加紧磋商。

3、日前Panoramic Resources（全景资源）宣布旗下Savannah North（萨凡纳北部）镍矿项目的第一批镍矿预计将于今年11月开采。

菲律宾最大镍矿生产商亚洲镍业公司(Nickel Asia Corp)明年将把Cagdianao矿的产量提高10%。

Western Areas日前表示，旗下位于西澳大利亚的Odysseus镍矿有望在2022年开启镍精矿生产。在10年的矿山寿命中，预计每年镍精矿的产量可达到90万吨。

4、国际镍业研究小组表示，全球镍市8月供应短缺收紧至100吨，7月修正后为7,000吨。今年前8个月，全球供应短缺44,700吨，上年同期为短缺111,200吨。

5、世界金属统计局（WBMS）数据显示，2019年1-8月全球镍市出现供给缺口7.71万吨。2018年全年计算的缺口为10.29万吨

三、供需变化与分析

1、供应方面

上游矿石情况：伴随近期海运费回落，周内中高品镍矿从高位呈回落走软，矿价上涨动能略显不足。10月来，镍矿港口库存下降趋势有所放缓，但菲律宾苏里高地区将迎来传统性雨季，后期镍矿供应依然值得关注。

镍铁与电解镍

镍铁方面：国内镍铁库存呈下降趋势，但国内外镍铁新增产能积极释放，四季度供应充裕。本周镍铁价格有所走弱，镍铁厂逐渐从积极备货转为开始观望。

电解镍方面：8月份全国电解镍自然月产量1.267万吨，同比增11.36%；环比7月增0.56%。现货方面，在巨大进口亏损之下保税区货物无法流入，国内现货处于持续净消耗的状态。

交易所近期库存变动：

沪镍仓单库存在8月底出现连续大幅减少后仓单库存总体平稳，本周上期所镍库存较上周增加797吨至23993吨。

伦镍10月以来库存连续大幅下降7万多吨，触及多年历史低位至86580吨。但下降的库存并非直接用于消耗，因此市场对此反应不大。

目前两市库存仍处于历史较低的水平，给到镍价抗跌支撑，后市也继续关注伦镍的库存变动。

2、下游需求方面：

不锈钢在传统旺季未出现靓丽的表现。库存方面，不锈钢库存处于历史高位，且仍在增加。钢厂方面，因为上游镍矿与镍铁价格的走高，挤压了钢厂的利润，个别企业开始基于成本的考虑有减产的计划，但规模不大。钢厂对镍的需求难回七八月时期的峰值状态。价格方面，上半周不锈钢现货价格相对坚挺，但伴随镍价的进一步走低，下半周明显也呈现回落。

无锡304不锈钢走势

总结分析：

印尼禁矿落实之后，镍价有所回落，市场焦点逐步转移至产业基本面的供需上。目前镍市博弈的焦点在于禁矿之后远期供给缺口的支撑与四季度阶段性镍铁供给增量兑现以及不锈钢对镍的需求见顶造成利空之间的博弈。

本周镍市下破支撑，价格重心进一步下移，也是盘面延续整理行情之后在不断凸显的利空因素的牵引下向下做进一步的调整，随着行情的走低，空头情绪的释放，镍价有望再次寻得支撑后进入新的区间整理。