信达期货：旺季预期修正 铝价继续回调

供给方面：复产加速开工产能回升；成本端：氧化铝价格继续回升，行业利润维持

千元上方。升贴水方面：国内表现偏强升水扩大，LME依旧保持大幅贴水；库存方

面：LME库存略降至89.56吨，上期所降4.7万吨至33.8万吨，社会库下降1万吨至

33.8万吨。

上周铝价高位回落，一方面受制于国内疲软的宏观经济数据，另一方面，周一国内

库存小幅增加，使得市场对旺季预期存疑。随后库存虽然继续下降，但降幅放缓，

也表明旺季实际表现不尽人意。此外，长时间的高利润也刺激复产进度，后续产能

释放将填补供需缺口，但短期依旧保持去库势头。目前强现实与弱预期的博弈将继

续推进，铝价料将呈现高位震荡回调走势。操作上建议背靠20日均线逢高试空。