信达期货：旺季去库支撑 铝价震荡偏强

供给方面：开工产能微增至3634.62万吨；成本端：氧化铝继续回升，行业利润维持

高位。升贴水方面：国内现货高位下游接货意愿下降，LME依旧保持大幅贴水；库存

方面：LME库存略降至91.1万吨，上期所降0.96万吨至34.28万吨，社会库下降1万吨

至95.3万吨。

中秋节期间，宏观方面沙特石油基地遇袭击推升原油暴涨，市场恐慌情绪略有升

温，但对其他资产推动作用似乎有限。目前电解铝旺季持续去库，沪铝Back结构稳

定，市场预期较为充分。而氧化铝目前也维持反弹势头，随着后续产能复产，氧化

铝涨势难续，而电解铝行业依旧维持较高利润水平，也会对后续产能投放形成刺激

。我们认为，除非消费超预期，或者供应端受到扰动，铝价继续上冲空间有限，但

旺季去库背景下，整体维持震荡偏强走势。操作上建议多单谨慎持有，设置好保护

性止损。