镍周评（免费版）：镍价区间运行，震荡仍有时日（9.9-9.12）

一、本周市场（09.09-09.12）回顾

本周电解镍市场震荡偏反弹，涨幅主要集中于周一周二的上涨，后两天处于区间横盘状态。期货市场具体数据如下：

沪镍主力本周最高价：145040；最低价：138140；结算价：142550；周涨幅4.43%。

LME-03（截稿时）：本周最高价：18340；最低价：17400；结算价：17994；周跌幅1.23%。

二、宏观与消息面

1、菲律宾政府发布的数据显示，虽然有逾半数的矿场关闭生产，但该国今年上半年镍矿石产量仍然同比增加3%。

2、2019年8月份全国电解镍自然月产量1.267万吨，同比增11.36%；环比7月增0.56%。

3、8月全国镍生铁环比增加4.82%至5.32万镍吨，同比增38.22%。

4、8月全国不锈钢产量260.2万吨，环比增2.93%，同比增18.03%。

三、供需变化与分析

1、供应方面

上游矿石情况：八月菲律宾以及印尼的红土矿价格整体上涨可观。八月港口库存呈现先增后减，整体持稳。受印尼明年1月开始提前禁矿的政策影响，远期镍矿的供应将出现缺口，但年内剩余时间，印尼矿商或会加快开采以用完出口额度，所以年内的供给短缺或不会那么明显，但镍矿价格受供给端影响有进一步走高空间。

电解镍与镍铁方面：

8月份全国电解镍自然月产量1.267万吨，同比增11.36%；环比7月增0.56%。8月全国镍生铁环比增加4.82%至5.32万镍吨，同比增38.22%。

四季度仍有可观的镍铁产能等待兑现，年内供给仍有增量，但禁矿政策同样增加了NPI的供给缺口，高镍铁价格也将表现的坚挺。

沪镍仓单库存在8月底出现连续大幅减少，本周小幅增加。伦镍8月以来库存整体呈现反弹，但增加的多为镍豆。因此全球精炼镍板的库存依旧未出现增加迹象，低库存将给到镍价最好的抗跌支撑。

2、下游需求方面：

不锈钢价格八月受到镍价上涨的提振，整体呈现震荡上行的态势，但近期镍价震荡，不锈钢自身难以提价，本周价格持稳为主。

无锡304不锈钢走势、仓单

总结分析：

印尼禁矿落实之后，镍价有所回落，但造成2020年镍矿镍铁供应短期的预期支撑镍价，本周基本维持高位区间震荡，重心较上周有所上移。近期宏观消息面的情绪进一步改善，同样支撑金属的价格，但不锈钢9月排产出现回落，后期需求或会见顶，镍价进一步拉涨缺乏动力。短期继续维持区间观点。