沪锡一举收复七月来失地 “联合减产”能否续推锡价？

9月5日，锡业股份发布公告表示，为积极响应中国锡行业企业联合减产倡议，应对锡行业所面临的原料供应紧张等行业状况，实现中国锡产业的持续健康发展，云南锡业股份有限公司将实施减产。预计2019年度公司精锡生产量将比全年生产计划减少10%左右。受此消息振奋，沪锡价格午后陡然飙升，于下午13时30分附近一度升至145090元/吨，为6月28日以来高点，下午有所回落截止日间收盘，沪锡报收142890元/吨，涨幅达3.2%，一举收复自7月来跌幅。（近日，现货锡价持续攀升，仅五日便上涨5.7%）》点击查看SMM锡现货价

精炼锡方面，国内方面，SMM产量覆盖率约为95%，据SMM调研2018年精炼锡全年产量155246吨，总量约为163417吨。SMM调研2018年1-7月精炼锡产量91490吨，总量约为96305吨；SMM调研2019年1-7月精炼锡产量约87314吨，总量约为91909吨，较去年同期减少4396吨约减少4.56%。目前距离2.02万吨的国内减产量差距15804吨，据SMM不完全统计，8月冶炼厂精炼锡产量多数保持平稳未有明显减少，则2019年9-12月，国内冶炼厂产量将共计减产约15800吨，平均每月产量缩减3950吨。据云锡公司相关工作人员公示，至2019年年年末云锡公司将会减产6000-7000吨左右。SMM预计2019年9-12月精炼锡产量全国总量约为36000吨。

丛矿端来看，2018年锡矿国产产量及进口量总额为144789金属吨。2018年1-7月锡矿国产产量及进口量总额为87302金属吨。2019年1-7月锡矿国产产量及进口量总额为73818金属吨，同比减少13484吨，约15.5%。假设9-12月锡矿进口量及国产产量均维持目前水平不变，且精炼锡减产15800吨左右，则2019年9-12月国内锡精矿供应将大于需求约4000金属吨。加工费方面，由于上半年锡矿资源量逐渐趋紧，冶炼厂对锡矿加工费有所下降，据上方锡矿供需预计，受未来精炼锡减产影响，供应大于需求约4000金属吨，冶炼厂加工费或将有所提升，但在缅甸矿产资源减少、锡矿原材料整体供应趋紧未有改善的背景下，大幅提升加工费的可能性不大。》更多锡行业数据欢迎点击查看SMM锡数据库

下游需求方面，2018年精炼锡消费总量约为149096吨，2018年1-7月精炼锡消费为87015吨。2019年1-7月精炼锡消费量为85963吨，较去年同期减少1052吨，约下滑1.2%。假设9-12月精炼锡消费量均维持2019年的平均水平，则2019年9-12月国内精炼锡将供不应求，供应缺口约为13122吨。综上所述，若本轮冶炼厂联合减产能够规范并有效的实施，则锡市矿端原料趋紧的格局将有所改善，精炼锡方面将处于供不应求状态，对于后市锡价走势构成一定支撑。但短期也应警惕本轮沪期锡大幅上涨后可能存在的技术回调，以及近期下游需求持续疲弱对锡价造成的影响。长期重点关注冶炼厂能否在2019年末实现减产2.02万吨的目标，以及下游需求能否回暖并有效的支撑锡价走势。