比价良好货源稀缺 进口铜仓单溢价处高位

宏观方面：1）国务院副总理刘鹤3日应约会见美国联邦参议员戴恩斯一行，刘鹤表示中方坚决反对贸易战，这不利于中国，不利于美国，也不利于整个世界。2）美国8月Markit制造业PMI终值为50.3小幅好于预期；美国8月ISM制造业PMI终值为49.1大幅低于预期，且为2016年8月以来首次跌破荣枯线，表明第三季度制造业表现可能拖累经济增速。

基本面：1）废铜：昨日精废价差839元/吨。近期中美贸易摩擦以及美元指数的飙升，都对铜市形成压制。精废价差近期一直在1000元/吨以下运行，废铜价格优势被削弱，交易欠佳。虽已进入9月，但下游消费仍偏淡，仍未好转。随着旺季的到来，预计后市消费逐渐好转，废铜企业期待消费来拉动需求。2）进口铜：昨日进口盈利100元/吨左右。连续两日进口比价都保持在较好的水平，仓单询货相对更为积极一些，但市场报货甚少，火法以上仓单报盘都在85，市场成交多在82以上，价格表现一枝独秀，但因为价格过高，成交量也有限。提单价格相比之下比较稳定，湿法成交仍在65 ，二牌成交集中在78-80，但因近期国内平水铜和升水铜价差收窄，外贸市场也相应青睐性价比更高的火法铜，导致火法铜成交价格由75上涨至78。近两日总体来说需求受比价刺激有限，市场成交一般，价格波动不大。3）库存：9月3日LME铜库存减5800吨至330050吨;上期所铜仓单库存减596吨至75313吨4）现货：现货方面由于盘面价格大幅探低，预计今日低价能吸引市场迅速反应，且近期消费出现一定起色，将引起持货商的挺价热潮，昨日下午市场几乎不见低价货源，预计今日挺价更甚。预计今日现货升水80-110元/吨。

铜价及预测：昨夜主因目前市场对经济贸易前景仍较悲观，整体拉低铜价，尽管昨夜公布美国8月ISM制造业PMI数据不及预期，美元闻声跌破99关口位，但依旧处于高位，使得铜价表现承压。目前全球多个经济体均公布8月制造业PMI数据，不及预期的较多，全球的制造业萎缩情况进一步加剧了市场对经济放缓的担忧，CMX金价近日也一直占领1550美元/盎司高位。市场仍偏好避险资产，欧洲方面英国硬脱欧不确定性以及意大利政局动荡仍在发酵，拖累宏观经济，英镑兑美元亦创新低。整体市场对铜价仍表现为利空信息占主导。预计今日继续维持低位徘徊，目前沪铜收阳，且已跌破全部均线，布林下轨横穿K线实体，已失去布林线支撑，整体技术面利空沪铜。预计今日伦铜5590-5640美元/吨，沪铜46000-46400元/吨。