进口铜比价持续良好 需求刺激下溢价稳中有升

宏观方面：1）据悉中国对特朗普渐失信任，着手为贸易谈判最坏情形做准备，包括将美国公司列入不可靠实体清单，以及采取措施刺激经济增长。2）国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，提出20条稳定消费预期、提振消费信心的政策措施。《意见》提出，释放汽车消费潜力，实施汽车限购的地区要结合实际情况，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施。有条件的地方对购置新能源汽车给予积极支持。3）中国7月规模以上工业企业利润同比增长2.6%，前值降3.1%。1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额34977.0亿元，同比降1.7%，降幅比1-6月收窄0.7%。4）美国至8月23日当周API原油库存-1110万桶，创6月以来的最大跌幅，远超预期的-213.3万桶。

基本面：1）铜精矿：赞比亚高等法院暂停Konkola铜矿清算听证会等待上诉裁决。2）废铜：昨日精废价差999元/吨。前几日的连续下跌，导致持货商出货较少，昨日上涨之后，基于资金压力，持货商捂货情绪稍有缓解，但因价格仍处于低位，出货量有限。3）进口铜：昨日进口盈利100元/吨左右。外贸市场行情紧跟市场比价波动。由于近两周进口比价持续较好，进口窗口多次打开，贸易商买货兴致较高，市场价格保持坚挺，近两天成交价格区间几乎不变，但主流价格重心略有上移，价格仍表现稳中向上的趋势。进口需求刺激下，仓单询货更为积极，但仓单报货很少，所以成交价格远高于提单，近月提单也比远月提单需求更好。若比价持续，溢价仍有上涨空间。4）库存：8月27日LME铜库存增2050吨至333975吨；上期所铜仓单库存减少2153吨至68114吨。5）现货：目前由于盘面价格的回升，预期将抑制市场交投情绪，且进入月末，企业考虑月度结算，成交氛围进入清淡期，而持货商因手中货源有限，也不愿调降报价，预计今日继续保持僵持状态。预计今日现货升水50-升水90元/吨。

铜价及预测：昨夜内外盘整体表现为重心上移，伦铜重心基本维持在5680美元/吨附近，沪铜高开回落，重心拉涨至46600元/吨。沪铜指数空头持续减仓6110手，至62.9万手。盘面回升主因市场贸易紧张情绪有所缓解，同时内盘回升幅度较大也受离岸人民币维持在7.16高位附近影响，对内盘有所支撑。目前市场受贸易情绪影响较重，直接影响盘面的走势，但是就现状而言，贸易实质问题仍没有解决，谈判仍在进行中，潜在风险较大。宏观整体仍没有明显好转迹象，欧洲方面，英国硬脱欧受到阻止，英镑亦有所拉涨，德国公布的二季度GDP数据基本持平预期，但整体欧洲经济仍较弱；美国方面三个月和十年国债收益率倒挂幅度加大，反应市场避险情绪仍浓厚，偏爱避险资产。整体宏观面看仍表现平平，基本面目前国内消费尚无明显好转迹象，总体而言对铜价利空的消息仍占主导。目前沪铜收阴，且已受到20日均线支撑，但上方仍承压40日均线和60日均线，压力仍较大，预计今日沪铜继续震荡维稳。预计今日伦铜5640-5690美元/吨，沪铜46400-46700元/吨。