信达期货：宏观恐慌施压 铝价震荡下行

供给方面：开工产能微增至3617.35万吨；成本端：氧化铝价格企稳，行业利润维持

偏高水平。升贴水方面：现货表现稳定，伦铝贴水略收窄至25美元以上；库存方

面：LME库存略降至94.14万吨，上期所降0.38万吨至38.77万吨，社会库存维持在

102.2万吨。

近期电解铝受供应端扰动走势偏强，且现货流通较好，随着价格调整，下游采购积

极性尚可。目前来看，供应端受利润大幅改善新产能释放速度加快，而需求端在淡

季依旧保持缓慢去库，暗示整体消费稳定，随着三季度旺季临近，有望改善加速库

存去库。整体而言，供需结构呈现边际改善，但考虑到偏弱的经济形势以及库存水

平，且供应端影响目前还不好确定，铝价继续上行动力不足。操作上建议适当参与

短线空单。