铜周报：情绪面偏空，料下周铜价低位震荡（8.19-8.23）

核心提示：央行公布利率并轨，利好实体企业发展，股市受提振，铜价短暂上探。而美联储会议纪要显示，7月降息是“周期中调整”，对于后续降息力度存在分歧，美元指数居高难下，伦铜承压一度跌破5700美元，而人民币持续贬值对国内金属提供支撑，进口铜盈利窗口持续打开，关注全球央行会议对于美元走势的影响；9月临近，中美贸易纠纷矛盾凸显，迫于美方关税施压，不可靠清单即将公布，市场担忧贸易前景影响下游需求，情绪面偏空，持续关注相关进展，料下周铜价低位震荡，伦铜运行区间5650-5800美元，沪铜主力4.6-4.68万，废铜4.24-4.29万。

一、期现市场回顾

1．上行乏力铜价先扬后抑

反弹乏力，本周铜价冲高回落。8月17日，央行发布了一则最新公告，宣布把利率“两轨并一轨”，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，这一项规定自8月20日起开始实施。政策利好实体企业发展，股市受到提振，沪铜最高上探46770点。而美联储七月会议纪要显示，针对未来是否降息方面，决策者“避免有任何遵循预设路径的表现”，降低市场对于更鸽派降息的预期，美元指数居高难下，铜价承压回落。当前投资者担忧中美贸易摩擦再度升级，以及全球经济下行压力加大影响下游需求，铜价宏观面承压，短期反弹空间有限，或维持低位整理。

2．行情萎靡升水持稳

本周升水整体保持平稳，随着月底长单交付开始增多，下游存在备货需求；同时行情回落，贸易商寻求低价货源，总体成交较上周稍有好转。市场湿法货源依旧偏紧，报价普遍维持在升水30左右，而好铜、平水货源较为充沛，交投主要集中在低价平水货源。本周好铜升水维持在90元附近，预计下周持稳待长单交付减少后会有所下调。

进口盈亏方面，本周进口窗口持续打开，受贸易紧张局势影响，在岸人民币汇率维持在7.09附近，对国内金属提供部分支撑，现进口盈利稳定在100-200元，且8月份该窗口持续打开，进口货源将陆续到港。

二、废旧市场

本周铜价呈现低位震荡走势。沪铜主力主要运行在46300-46600元/吨附近，市场光亮铜主流价格在42800-43000元/吨。精废价差与上周相比收窄至1200元左右，市场消费对废铜需求依旧不高，精铜替代废铜效应强烈。

铜价处于较低水平，废铜持货商大多处于亏损状态，因此惜售情绪浓烈，捂货观望为主，而下游用铜厂家由于需求偏淡，订单不断减少及成品销售困难，生产受限，据了解有些废铜杆厂家因原料亮铜供应短缺以及精废价差收窄而开始采购电解铜为原料，整体废铜市场交易冷清。另外近期有很多商家纷纷来吐槽表示“今年生意太难做了，铜价不给力、需求又差加上环保又不断来袭，简直就是在夹缝中生存，现在很多厂家都暂停歇业或停产，想等需求好转些再做”。可见无论是贸易商还是下游生产厂家悲观情绪浓厚。据富宝了解华北市场因环保问题部分废铜加工企业已出现减产及停产现象。

三、行情走势预测

全球降息潮开启，美联储降息力度持续引导市场走向，保守型降息决策无法达到市场预期，美元指数持续走强，加上市场避险情绪，铜价反弹信心逐渐衰弱，本周延续低位运行。以下为伦铜、沪铜日K线走势图。

财经消息，8月17日，中国人民银行公告决定，改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，并将于8月20日起实施。

美国发表指出，自8月19日起的90天内，获得临时通用许可的美国企业可向华为及其非美国附属公司出口、再出口和转让特定和有限的产品或技术。美国部长威尔伯·罗斯补充说道，下一个最后期限大概是11月19日。此外，罗斯表示，美国决定将会把46家华为附属公司加入实体名单。

美国联邦储备委员会21日公布的7月货币政策会议纪要显示，美联储官员对7月是否降息及降息幅度存在分歧。有几位官员倾向于维持联邦基金利率不变，认为美国实体经济继续向好；另几位官员倾向于在该次会议上降息50个基点而不是25个基点，认为美联储应采取更强有力的行动以更好解决过去几年通胀低迷的问题。

8月22日，美国8月Markit制造业PMI初值实际公布49.9，预期50.5，前值50.4。为该数据2009年9月以来首次跌至50下方。

商务部新闻发言人高峰22日在例行新闻发布会上表示，贸易战没有赢家，我们不想打、不怕打，必要时不得不打。如美方实施新的加征关税措施，中方将不得不采取相应反制措施，坚决捍卫国家和人民利益。他还表示，自8月13日晚中美经贸高级别磋商双方牵头人通话后，双方经贸团队一直保持沟通。不可靠实体清单将于近期发布，目前正在履行相关程序。此前，美国宣布将于9月1日起对部分中国输美商品加征关税。

综述：央行公布利率并轨，利好实体企业发展，股市受提振，铜价短暂上探。而美联储会议纪要显示，7月降息是“周期中调整”，对于后续降息力度存在分歧，美元指数居高难下，伦铜承压一度跌破5700美元，而人民币持续贬值对国内金属提供支撑，进口铜盈利窗口持续打开，关注全球央行会议对于美元走势的影响；9月临近，中美贸易纠纷矛盾凸显，迫于美方关税施压，不可靠清单即将公布，市场担忧贸易前景影响下游需求，情绪面偏空，持续关注相关进展，料下周铜价低位震荡，伦铜运行区间5650-5800美元，沪铜主力4.6-4.68万，废铜4.24-4.29万。