铜价上涨难以持续 仍以震荡为主

事件回顾：（1）据报道，美国将推迟对部分中国商品的关税加征直至12月15日。其中价值14.5亿美元，占比1%的商品被排除：鱼类、车辆零部件、无机化学品；价值1583亿美元占比59%的商品被延期至12月15日征税：主要集中于电机、电气设备及其零件、机器、机械器具及其零件、玩具、鞋靴等商品分类中；剩余40%的商品（价值约1400亿美元的商品）征税日期仍为9月1日；（2）中国7月规模以上工业增加值同比增4.8%，预期5.8%，前值6.3%；1-7月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%；中国7月社会消费品零售总额同比增7.6%，预期8.4%，前值9.8%。

2019年1-7月份社会消费品零售总额同比增长8.3%，预期8.4%，前值8.4%；中国1-7月城镇固定资产投资同比增5.7%，预期5.8%，前值5.8%；中国1-7月房地产开发投资10.6%，前值10.9%。周二晚间中美经贸关系释放利好，有色板块走高，而后随着情绪消化以及7月份国内经济不及预期，有色板块价格走低，周三有色板块涨跌分化，其中沪铜及沪锌均微涨0.03%，沪铝下跌0.18%，沪镍下跌0.13%。2、行情回顾：期货方面，沪铜1910合约开46530元/吨，价格冲高回落，报收46580元/吨，涨20元/吨。沪铜指数持仓量增0.5万手，至62.2万手。LME铜价格涨1.20%（15:00价格）。现货方面，SMM平水铜价格46635元/吨，涨95元/吨，平水铜升水40元/吨，涨5元/吨；SMM升水铜价格46645元/吨，涨80元/吨，升水铜升水60元/吨，持平。

临近交割，市场升水出现小幅上扬，主要源于贸易商上挺报价，但市场反应不强，交投氛围弱，双方僵持拉锯，市场观望浓厚。随后持货商被迫下调升水，成交稍有改善。伴随着铜价盘中走低和隔月基差扩大，平水铜和好铜的升水报价再度小幅上涨。今日贸易商挺价意愿强烈，整体成交较为清淡。隔月价差：近月与连一价差为-100元/吨，跌40元/吨；连一与连二价差为-50元/吨，涨20元/吨；连二与连三价差-60元/吨，跌20元/吨。逻辑观点：中美经贸关系释放利好，铜价盘初走高，而人民币兑美元快速升值，外盘价格表现明显强于内盘。日间中国7月份规模以上增加值、社会零售以及房地产数据表现全线不及预期，铜价逐步走低并回吐夜盘涨幅。当前来看，7月份国内经济数据表现不及预期，且中美经贸关系仍将反复，铜价难以持续上涨，预计近期仍以震荡为主，短期价格偏弱震荡，下方强支撑在46000元/吨附近。操作建议：预计近期仍以震荡为主，短期价格偏弱震荡，下方强支撑在46000元/吨附近。