华泰期货：内外锌破位下行，铝上行动力不足

锌：

现货方面，LME锌现货贴水7.5美元/吨，前一交易日贴水6美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交19130-19180元/吨，0#普通对8月报升水160-170元/吨；盘面价格下行之后，下游补货力度有所升温，沪粤价差也已扩大至200元/吨，沪粤水运成本150元/吨，汽运成本200-250元/吨左右，后期关注广东地区货源流向。总体来说，今日市场成交较昨日有明显改善。

库存方面，8月7日LME锌库存减少0.01万吨至7.75万吨。根据我的有色，8月5日，国内锌锭库存14.42万吨，较上周减少0.10万吨。

观点：贸易摩擦尚未缓解，锌供给端增量仍在逐渐兑现过程之中，短期锌基本面变化不大，锌市在宏观和供需面弱势预期下破位下行，短期锌价或震荡调整为主。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：谨慎看空，短期市场风险加剧，维持空头思路。跨市：观望。

风险点：库存未如期累积，宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水29.25美元/吨，前一交易日贴水28.75美元/吨。根据SMM，上海无锡两地铝锭现货成交价集中在13890-13910元/吨之间，对盘面升水30-40元/吨，较昨日价格基本持平，下游厂家今日仍维持按需采购节奏，对高价位持观望态度，接货状态甚至不及昨日。

库存方面，8月7日LME铝锭库存减少0.78万吨至100.99万吨。根据我的有色，8月5日，国内铝锭社会库存较周四减少0.4万吨至101.2万吨。

观点：前日传出俄铝阿钦斯克(Achinsk)氧化铝工厂暂停运作但已于晚间恢复运行，海外氧化铝FOB价格再次跌破300美元/吨。国内氧化铝低位震荡尚未见到起色，电解铝产能盈利空间增加，且铝下游正处于淡季，电解铝厂或加速投产进程，建议继续关注库存变动，若铝锭库存开始累积，则铝价仍有下跌空间。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，随着电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，另外中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大，而底部亦有成本支撑，建议在13500-14200区间内波段操作。

策略：单边：中性，预计价格在区间内窄幅波动，建议区间内高抛低吸。跨市：观望。

风险点：宏观风险。