五矿经易期货：金属日报0807

铜：离岸人民币探低回升，市场悲观情绪略有缓和，铜价小幅反弹。昨日LME库存减少5300至

277975吨，注销仓单占比升至10.3%，Cash/3M贴水扩至26.8美元/吨。国内方面，上海地区现

货升水维持75元/吨，盘面反弹后贸易商收货意愿降低。昨日精炼铜现货进口盈利扩至400元左

右；电解铜与1#光亮铜价差至1050元。消息面，据媒体消息，Glencore计划于今年底停止

Mutanda铜矿的生产并进行护理和维护，该矿2018年铜产量20.0万吨，今年产量预计减半至约

10万吨。价格层面，由于中美贸易争端反复，因此即使全球货币宽松预期加强，宏观面仍难言乐

观。产业上三季度供需矛盾依然不大，关注铜价下跌是否带来基本面的好转。操作建议：观望或

少量多单持有。

铝：离岸人民币从最高7.13回落至7.05，内盘承压，沪伦比值略回落至7.84,仍处于历史高位。伦

铝Cash/3m贴水29.25美元/吨，结构远期升水扩大。国内方面，SHFE弱Back结构。氧化铝价格

维持在2442元/吨，冶炼利润抬升至500元/吨。考虑到拖累铝价疲软的成本驱动趋于结束，等待

9月旺季来临重新注入上行驱动因素，维持偏多观点。

镍：周二，LME库存环比下降798吨。Cash/3m贴水1美元/吨，海外现货走强。价格方面，伦镍

上涨0.5%，报收14955，沪镍夜盘下跌0.14%，报收118220。

基本面上，镍价高位运行，下游不锈钢厂刚需补库采购为主，不锈钢消费好转。现货方面，周二

国内现货价格成交117700～119500元/吨区间，俄镍对1909合约贴水300元/吨，金川镍平均升

水1350元/吨。进出口方面，根据模型显示，俄镍进口窗口关闭，短期前期远月成交俄镍仍将到

港，但进口量将逐渐下降。镍铁方面，印尼青山，德龙和金川新增产能投产力度放缓，金川和青

山均推迟投产至下旬。不锈钢需求方面，无锡佛山两地调研社会库存环比下降，不锈钢钢厂冶炼

盈利仍有空间排产居高不下，短期对镍需求有支撑。

展望后市，短期镍价受基本面预期改善影响重心抬升，高位运行为主。