华泰期货：锌隔夜承压下行，氧化铝低位震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水6美元/吨，前一交易日贴水7美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交19280-19320元/吨，0#普通对8月报升水140-150元/吨；总体来看，今日市场成交较昨日持平，下游采买情绪较为一般。

库存方面，8月6日LME锌库存减少0.06万吨至7.76万吨。根据我的有色，8月5日，国内锌锭库存14.42万吨，较上周减少0.10万吨。

观点：中美贸易战持续恶化，锌供给端增量仍在逐渐兑现过程之中，短期锌基本面变化不大，预计锌短暂反弹后或仍将继续下行，建议维持逢高反弹做空思路。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：谨慎看空，短期市场风险加剧，维持空头思路。跨市：观望。

风险点：库存未如期累积，宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水28.75美元/吨，前一交易日贴水29美元/吨。根据SMM，上海无锡两地铝锭现货成交价集中在13900-13910元/吨之间，对盘面升水继续抬升至升水30-40元/吨，较昨日价格上涨近30元/吨，下游厂家今日按需采购，表现畏高，接货状态并无亮点。

库存方面，8月6日LME铝锭库存减少0.23万吨至101.77万吨。根据我的有色，8月5日，国内铝锭社会库存较周四减少0.4万吨至101.2万吨。

观点：消息面，阿联酋环球铝业宣布其几内亚公司GAC将首次出口铝土矿。原料端，据悉山西地区氧化铝送至新疆电解铝一票制到厂价格为2900元/吨，折算出厂现汇价格则为2450元/吨以下，随着此交易的产生带动着山西地区网站价格继续下滑。氧化铝低位震荡尚未见到起色，电解铝产能盈利空间增加，且铝下游正处于淡季，电解铝厂或加速投产进程，建议继续关注库存变动，若铝锭库存开始累积，则铝价仍有下跌空间。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，随着电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，另外中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大，而底部亦有成本支撑，建议在13500-14200区间内波段操作。

策略：单边：中性，预计价格在区间内窄幅波动，建议区间内高抛低吸。跨市：观望。

风险点：宏观风险。