铝冶炼产业景气指数持续回升 但仍处“偏冷”区间

中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，6月，中色铝冶炼产业景气指数连续7个月回升，至32.4，进一步趋于“正常”区间下沿，但仍处在“偏冷”区间；先行合成指数继上月回落后再次回升，至66.2。6月，景气指数及先行指数继续双双回升表明铝冶炼行业盈利水平有所好转，主要表现为生产保持稳定，出口保持增长，价格小幅回升。但考虑到内需动力不足，中美贸易摩擦影响犹在，行业持续回升压力犹存。景气指数回升幅度收窄中色铝冶炼产业月度景气指数显示，6月，景气指数为32.4，是继2018年11月以来连续第七个月回升，环比提高0.1点，增幅收窄0.3点，仍处于偏冷区间。中色铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。由中色铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，6月，在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中，M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、电解铝产量、氧化铝产量、主营业务收入和铝材出口总量等7个指标继续处于“正常”区间；LME铝结算价、发电量和利润总额等3个指标处于“偏冷”区间。先行合成指数回升势头不稳6月，中色铝冶炼产业先行合成指数环比提高0.3点，至66.2，年初以来先行合成指数经历了几次调整，回升动力不足。

中色铝冶炼产业合成指数曲线见图2。在构成先行合成指数的5个指标中，同比变化2降3升，其中LME铝结算价和商品房销售面积同比分别下降19.9%和2%；M2、铝冶炼投资总额和发电量分别增长了8.5%、25.5%和3.3%。环比变化呈2降3升，其中LME铝结算价和商品房销售面积环比分别下降2%和0.1%；M2、铝冶炼投资总额和发电量分别增长了0.6%、3%和0.4%。LME库存上升，贸易摩擦致市场悲观情绪蔓延，受此影响，国际铝价整体表现弱于国内。2019上半年，LME铝现货及三个月期铝均价分别为1826美元/吨和1849美元/吨，同比分别下跌17.3%和16.3%。行业运行特点及形势分析2019年以来，中国铝行业对内继续推进供给侧结构性改革，对外积极应对复杂多变的贸易摩擦形势。

6月，行业整体表现低迷，运行主要特点表现为供应与需求增速失衡，库存下降受阻，铝价承压，行业效益回落。年初以来，国内铝价上涨、生产成本下降，行业经营情况出现好转，2019年前5个月，全国铝冶炼行业主营业务收入增幅相较于成本高0.5个百分点，行业实现盈利67亿元，同比增长79.5%。行业效益好转导致，新增运行产能规模增加，截至2019年6月底，电解铝运行产能环比增幅超过30万吨，6月电解铝日产量为9.91万吨，环比增长3.3%。氧化铝供应量在环保减产及新增投产的共同作用下，运行产能也有所提升，6月日产量达到21.4万吨，环比增长6.2%。但与此同时，占铝消费九成以上的内需市场表现低迷。2019年前6个月与前5个月运行情况相比，房地产开发投资额、房屋新开工面积增速下降，房屋施工面积增速持平，竣工面积降幅扩大。2019年前6个月，汽车产销双降，降幅分别为13.7%和12.4%，其中6月降幅分别达到17.3%和9.6%。在贸易形势较为严峻的情况下，占铝消费总量不到10%的出口仍维持增长。2019年前5个月，铝材出口220万吨，同比增长10.9%，其中5月出口为49万吨，环比增长14%。

6月，国内市场供需失衡叠加环保及贸易摩擦等因素，铝产品价格呈现下行，吨铝锭价格从月初14125元跌至月底13830元，降幅为2%；吨氧化铝价格从月初3200元降至月底2750元，降幅为14%，行业经营状况明显回落，甚至部分企业出现由盈转亏。从2019年下半年运行环境来看，铝冶炼行业还将面临诸多不确定因素，包括重点区域秋冬季大气污染防治新方案的出台；国家内需刺激政策力度对当前消费低迷走势的影响；建成未投、停产待复、置换项目等产能对供给弹性影响等国内因素，以及中美贸易摩擦影响正在由直接、双边风险向间接、多边风险延伸等国际因素。综上，初步预计7月铝冶炼行业运行状况将会继续处于“偏冷”区间及“正常”区间边界处运行。