市场现货交易趋于清淡 铜价基本面支撑力量减弱

宏观方面：1）在美中本周将在上海进行磋商之际，特朗普声称中国可能要等2020年美国大选结束后才会签署贸易协议，并指示贸易代表向WTO施压，对中国发展中国家地位发起挑战。2）美国二季度GDP增速降至2.1%，高于经济学家预期的1.8%，得益于消费者支出优于预测；但是，商业投资和出口疲软凸显风险，或支持美联储本周降息。3）中国6月份全国规模以上工业企业利润同比下降3.1%，突显了中国经济所面临的不利因素。

基本面：1）铜精矿：截止上周五，SMM干净矿现货TC报53-57美元/吨，环比降1美元/吨。现货铜精矿TC持续走低和硫酸价格的低迷，对于铜冶炼厂生产压力仍在加大，多数人表示冶炼厂集中缩减产能利用率或者延后部分新扩建产能的投产，才能扭转现货铜精矿TC当下持续下滑的态势。

2）废铜：上周平均精废价差1760元/吨，环比增加51元/吨。上周铜价未能站稳高位，铜价下跌后废铜市场又回归到清淡行情，废铜消费的疲弱持续支撑着国内现货升贴水维持在中高水平，但实际消费端并没有很好地表现。3）进口铜：上周进口亏损小幅扩大，洋山铜溢价小幅走弱。目前市场8月货源多已出尽，在报货源较少，且LME维持在contango结构且还有扩大趋势，市场出货积极性也不高，持货商等待下周换至9月QP后赚取QP价差，所以供需两淡下价格在周初僵持不下，至周五主流成交价才有明显的下调，部分近月到港提单价格更低且出货困难，仓单需求整体依然弱于提单。

4）库存：7月26日LME铜库存减1350吨至294125吨。上周上期所铜库存环比减5331吨至149189吨。上周五上海保税区铜库存环比减少0.65万吨至39.75万吨。自5月10日开始保税区铜库存连续减少已达12周，截止今日，已经累计减少19.05万吨，相较春节后减少4.42万吨。据SMM了解，保税区铜库存的下降仍是进口铜入库减少所致。5）现货：现货市场由于进入月底结算期，市场交投转淡，且盘面表现暂不稳定，抑制买货情绪。

铜价及预测：上周五内外盘整体重心大幅下移。伦铜最低位跌至5955美元/吨，沪铜晚间开盘即下破47000关口位，探低至46780元/吨，跌幅达0.45%，晚间沪铜指数主要表现为空头增仓，持仓量增加8000余手。主要因为上周五晚间公布美国二季度GDP数据超预期利好美元，美元高冲直破98关口位，铜价承压走弱。本周美联储将公布利率决议，市场基本对降息的预期争议不大，但支持大幅度降息的概率较小，预计短线将提振铜价。中美贸易方面出现缓和迹象，美方宣布对110项中国输美工业品豁免加征关税，市场情绪有望好转。同时继续关注本周将举行的中美第十二轮贸易磋商，将对大宗商品价格形成指引。技术面目前沪铜收阴，整体重心徘徊于布林中轨，下方受20日均线支撑，技术面有望出现反弹格局。预计今日伦铜5950-5990美元/吨，沪铜46800-47100元/吨，现货贴水20-升水40元/吨。