镍价大跌之际 矿价为何逆市上涨？

本周镍价大幅回吐前期涨幅，但中、高镍矿CIF成交价格却连续上涨。Ni1.8%中镍矿CIF报价本周已升至54-55美元/湿吨，实际成交价格为52-53美元/湿吨，较上周主流成交价格上涨约2美元/湿吨。国内进口主流红土镍矿CIF价格红土镍矿海运费镍矿CIF价格大幅上涨，一方面因海运费连续上调；另一方面，尽管本周镍价回落，但价格重心仍远高于前期运行区间，因而镍矿FOB价格滞后跟涨。自7月初开始，海运费连续上调，截止7月26日，pomalaa至连云港海运费约12.5-13美元/湿吨，较上周初上涨约2.5美元/湿吨。据了解，巴拿马型船运价指数上升31点，或1.4%，至2,201点，为2010年12月以来最高，显示近期船运需求较好，镍矿海运市场也明显感受了船运紧张。自身供需来看，镍矿供应环比维持增量，但增量不及预期，而需求近期显著增长。

镍铁价格跟随镍价大幅走高，镍生铁工厂普遍看涨后期镍矿价格，且当前价格尚处于较低的水平，因此近期不少工厂加大了采购量，原料库存周期延长。SMM以当季度镍矿进口量作为供应，调研各镍生铁工厂的实际采购量作为需求，考虑了工厂的库存周期后做出的供需平衡来反映当前的供需格局。如下图所示，三季度工厂加大了采购量，中、高镍矿转为短缺，SMM认为三季度镍矿价格与电解镍价格的比值将回升（即若镍价上涨，镍矿涨幅将大于镍价；若镍价下跌，镍矿价格跌幅小于镍价）。