锌矿山冶炼博弈未见分明 国内TC仍维持高位运行

近日，市场对于锌矿端加工费是否下调一直存有争议，故事发生的背景为，二季度开始至今，锌价大幅下挫，但加工费并未跟随下调。锌价下跌的过程中，加工费的坚挺，保证了锌冶炼企业的丰厚利润，但锌矿利润却被进一步挤压。那么，矿山、冶炼厂TC的现状究竟如何？以下SMM将从近期相关数据来进行解读。2019年以来，国内锌精矿始终保持供应宽裕、稳步增长之势。尽管锌精矿产量累计并未实现同比正增长，但在消费疲软背景下，锌精矿仍是处于过剩格局中。冶炼厂产量已在年内峰值附近窄幅摆动，因3季度仍有部分炼厂尚未进行年内检修，冶炼厂产量预期调整将继续存在，但锌锭供应长期将转向宽松基本确定。此外，国内冶炼厂在丰厚利润刺激下，持续保持积极的生产意愿：株冶、汉中先于预期达产/提产、东岭于6月实现增产、停产的金山铟锗也于二季度重启，6月开始实际产出。》详情查看SMM锌调研数据

国产锌矿加工费依旧维持高企，上周国内锌精矿加工费成交于6250-6650元/金属吨；分地区来看，内蒙地区主流6550-6750元/金属吨；陕西地区主流6500-6550元/金属吨；广西、湖南地区主流6500-6700元/金属吨；四川、云南地区6200-6600元/金属吨，较上周基本持稳。当前北方炼厂检修持续进行中，部分亦计划于月底启动，短期炼厂对于原料需求增加有限，市场成交平淡，SMM预计本周锌精矿加工费依旧持稳运行。

但针对市场对于加工费下调的预计，SMM预计：短期内伴随炼厂供应放量持续增加，未来或将对锌价进一步施压，若锌价持续下探至前期低位19000元/吨附近，进一步侵蚀矿山利润，则国内矿山下调加工费意愿或有增强。然由于炼厂也有部分国外进口锌精矿作为原料，叠加炼厂仍有部分原料库存，以及夏季北方炼厂的检修情况，矿山意愿能否与冶炼厂意愿达成共识，后续仍需持续关注，敬请关注SMM后期调研结果。