五矿经易期货：金属日报0719

锌：LME锌库存下降150吨，至80500吨，注销仓单减少900吨，至31675吨，注销仓单占库存比

降至39.3%，cash/3m升水转贴水9美元/吨。宏观数据偏暖加上镍价领涨带动，沪锌上破30日均

线，但中游利润依然丰厚，供应增加的预期对基本面仍然构成抑制，夜盘沪锌回踩20日均线，回

吐日间涨幅，总体看目前市场多空双方陷入分歧，加工费下调缓慢上游利润较低加之9月消费旺季

预期效应，锌价下跌空间暂时受限，技术形态周线触及前低亦削弱空头力量，但下半年供应转为

过剩的预期不变，锌基本面边际转弱趋势未改，不看好反弹高度。短期建议观望，中期继续看

空，左侧交易者可逢高布局空单。

铝：有色金属偏强运行，而铝价表现平淡。LME库存减少7075吨，沪伦比值继续回落至7.51。伦

铝的偏强表现是比值回归的的主要动力。国内方面，周四报社会库存较上周同期持平，国内库存

下降速度走缓，SHFE结构仍为Contango。但供应偏低背景下，预计9月结构转为Back可能性偏

大。氧化铝价格从3000元/吨持续回调至2550元/吨，这使得冶炼亏损重新转为盈利约350元/吨

。考虑到近期偏弱的氧化铝价格以及累库预期，近1-2月铝价预计在13800-14100元/吨之间震

荡。