五矿经易期货：金属日报0711

铝：宏观经济仍是近期扰动铝价波动的主要因素。美联储进一步巩固降息预期，导致美元指数大

幅回落，风险资产价格抬升。中美贸易磋商有望重启，但其前景仍充满不确定性。伦铝回升至

1850美元/吨附近，沪伦比值回归至7.51，伦铝偏强表现使得比值回归。国内方面，氧化铝价格从

持续回调至2631元/吨，这使得冶炼盈利抬升至300元/吨。预计虽然去库放缓，但供应偏低背景

下，预计仍维持淡季去库状态，但近期结构仍偏弱势。趋势上，由于产量增速偏低，铝价中长期

（3-6个月）我们仍认为是偏多配置，但由于氧化铝仍有回调空间，因此近1-2月预计在13800-

14100元/吨之间震荡，13800元/吨以下不宜过分悲观