高镍趋势逐渐显现 铁锂需求或有回升

2019年已经过半，新能源行业正逐步洗去浮华，面临着洗牌的困境。值此特殊时点，SMM新能源分析团队调研整合中国核心电池材料产量数据，结合数据波动总结趋势特征，对下半年产量情况做出判断预测。

本篇为系列分析报告第三篇，阐述正极行业核心数据结论及预测：

2019年1-6月，中国三元材料总产量为11.1万吨，同比上涨67.2%，环比2018年下半年上涨34.9%，SMM预计2019年下半年三元材料产量为13.4万吨，全年同比上涨64.9%。

2019年1-6月，中国磷酸铁锂总产量为4.1万吨，同比上涨62.6%，环比2018年下半年上涨3.6%。SMM预计2019年下半年磷酸铁锂产量为6.8万吨，全年同比上涨68.1%。

2019年1-6月，中国锰酸锂总产量为2.7万吨，同比上涨9.6%，环比2018年下半年减少9.2%。SMM预计2019年下半年锰酸锂产量为3.3万吨，全年同比上涨10%。

2019年1-6月，中国钴酸锂总产量为2.7万吨，同比上涨4%，环比2018年下半年减少0.6%，SMM预计2019年下半年钴酸锂产量为2.9万吨，全年同比上涨4.8%。

2019年1-6月，中国三元材料总产量为11.1万吨，同比增加67.2%，环比2018年下半年增加34.9%。其中，4月、5月的产量超过2万吨。上半年共有2家企业产量超万吨，CR10为67.6%，CR5为43.9%。2019年6月，中国三元材料总产量为15725吨，同比增加32.6%，环比减少23.3%，降幅为2018年以来单月最大。

据SMM调研，三元材料产量自5月开始出现拐点，且6月出现较大程度的下滑，原因主要如下：

1、“国五”车型去库效应影响深远，大量新能源乘用车短期需求已被替换，后市需求仍有被挤压空间；

2、叠加新能源补贴过渡期结束，行业在“抢装”后进入冷淡期；

3、由于上半年新能源汽车事故多发，消费者对于安全性态度存疑，国家加强行业安全性监管，这部分因素也将直接影响新能源汽车后市的需求；

据此，三元电池在6月出现大规模停产情况，传导至三元材料厂家在6月中下旬陆续开始裁减订单，其中受C、B两家大厂减产影响，三元材料中又以单晶5系、6系减量为主。

当前三元材料总产能已超过42万吨，产能过剩情况明显，市场参与者竞争激烈，同时部分三元材料厂家随着下游电池厂龙头效应趋势，客户结构逐渐集中，一旦下游电池客户出

现大规模减产，上游原材料生产计划若调整不及时，库存将会在短时间内迅速被动上涨。而考虑到原材料镍钴锂价格均在下行通道，材料厂并不愿意备更多库存，目前仍以积极出货为目标，因此，终端一旦有需求不及预期的风险，材料厂下调开工率意愿强烈。

据SMM了解，当前动力市场无更多利好消息，主机厂与电池厂价格博弈仍在继续，市场需求冷淡。SMM预计7月三元材料厂仍将以去库存为主，产量或将进一步下滑。由于目前以C为代表的电池企业正逐步将产品体系过渡至高镍，8系三元材料的订单受市场波动影响较小。

SMM预计，三季度进入行业传统淡季，主机厂陆续放“高温假”，整体需求平淡。但随着四季度红旗E-HS3、广汽AION LX、奔驰EQC、MINI、福特领界EV、丰田C-HR EV/奕泽EV等新车型的陆续上市，电池厂开工率或有所回升，但由于下半年需求已被拖累，新能源汽车及动力电池产销量或不及预期，三元材料下半年产量预计为13.4万吨。

从产量结构来看，高镍化趋势逐渐凸显。6月三元材料523占比54%，相比于今年1月比重下降6%；622占比25%，相比于1月变动略微下滑；高镍811、NCA分别占比12%、6%，相较于1月比重均有较大提升。

近期，动力电池“白名单”正式取消，这无疑是向外资电池企业进入中国正式敞开了大门。当前以松下、LG、三星SDI、SKI为代表的日韩企业，产品结构均以6系及高镍为主，对于国内电池厂来说，面对即将到来的国际化竞争，发展高镍技术以升级产品性能结构是必经之路。但技术的发展也绝非一朝一夕之事，若一味拔苗助长，将会对新能源汽车安全造成威胁。上半年，不论是2019年新能源补贴政策对于能量密度的要求并未提升上限要求，还是工信部对于主机厂的安全隐患进行排查工作，都说明安全性的重要程度一直是被放在首位的。SMM预计，下半年高镍三元材料产量会随着外资电池的进入及龙头电池厂的战略调整稳中有升，但增长空间有限，三元材料产品结构仍将以5系与6系为主。

2019年1-6月，中国磷酸铁锂总产量为4.1万吨，同比增加62.6%，环比2018年下半年增加3.6%。上半年共2家企业磷酸铁锂产量超过6000吨，CR10为90.4%，CR5为65.4%。2019年6月，中国磷酸铁锂总产量为6180吨，同比增加28.5%，环比减少27.4%。

在新能源客车的周期性影响下，磷酸铁锂的生产主要集中在年底与补贴过渡期结束前，而自2018年下半年以来，磷酸铁锂电池已凭借优异的安全性能和低成本等优势，成为新能源专用车的主流搭载电池。但由于2019年上半年新能源专用车仍受到“路权”等因素的限制，产量增幅不足以拉动新能源客车市场的颓势，对磷酸铁锂材料的需求带动有限。

同时，受新能源汽车市场不景气影响，龙头电池厂6月对各类型电池“一视同仁”进行产线减量。磷酸铁锂电池市场由于在2018年已经历过一轮洗牌，市场参与者集中，对应上游正极材料厂家同样集中度明显。且目前磷酸铁锂主要应用于动力市场，储能市场由于当前仍在发展初期，对于市场需求支撑有限。一旦龙头电池厂出现大规模减产，受到行业集中度更高影响，磷酸铁锂环比降幅整体将高于三元材料。

随着新能源补贴政策的不断退坡，主机厂对于电池成本要求更高，而当前主流磷酸铁锂单体电芯成本较三元单体电芯低0.2元/Wh；同时磷酸铁锂电池在安全性能上的优势明显，SMM认为下半年其在低速乘用车与专用车上的搭载率会继续提升。目前龙头电池厂也已经对产线进行了相应的战略调整，将部分中镍产线逐渐过渡至高镍与磷酸铁锂产线，对后续磷酸铁锂材料的需求有一定支撑。SMM预计，磷酸铁锂材料产量自7月起或有所回升，下半年产量预计为6.8万吨。

2019年1-6月，中国锰酸锂总产量为2.7万吨，同比增加9.6%，环比2018年下半年减少9.2%。上半年共有5家企业产量超2000吨，CR10为71.8%，CR5为43.6%。2019年6月，由于进入到消费类电池传统淡季，锰酸锂需求有所下调，中国锰酸锂总产量为4900吨，同比增加7.9%，环比减少8.6%。

锰酸锂下游需求分散，由于价格低廉，多在消费类电池及小动力等对成本较为敏感的市场中使用，尤其在2018年第二、三季度时，三元材料价格保持高位，大量电池企业通过使用锰酸锂进行掺杂生产以降低成本。

SMM认为，未来消费类市场方面，电动自行车与电动工具市场表现不错，需求较为乐观；动力市场方面，受到补贴退坡影响，后续动力市场或为降低成本、提高电池稳定性，将锰酸锂用于与三元材料掺杂使用。由于锰酸锂市场较为成熟，产品结构稳定且市场参与者众多，月产量周期性较为明显。SMM预计下半年锰酸锂的需求或稳中有升，产量预计为3.3万吨。

2019年1-6月，中国钴酸锂总产量为2.7万吨，同比增加4%，环比2018年下半年减少0.6%。CR10为95.7%，CR5为78.4%。2019年6月，中国钴酸锂总产量为4906吨，同比增加11%，环比减少3.9%。

钴酸锂材料与电池产业链发展成熟，由于主要应用于传统3C领域，随着下游客户寡头市场的形成，目前材料厂的集中度同样很高，月产量变动主要受行业周期性变化的影响。

SMM认为，5G技术仍在发展初期，下半年主要进行基站建设，5G手机的大面积推广仍需一段时间，消费者目前多处于观望状态，换机需求有所缩减，下游市场对于钴酸锂电池的刺激或在明年出现。SMM预计，钴酸锂下半年产量为2.9万吨。