五矿经易期货：金属日报0703

铜：昨日有色金属和原油集体下跌，伦铜跌至5900美元/吨下方，突显全球经济和工业需求走弱的

担忧加剧。产业层面，LME库存减少975至239925吨，注销仓单占比升至21.8%，近期注销仓单

增量主要来自欧洲和亚洲仓库，Cash/3M贴水扩大至18.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水

抬高至70元/吨，持货商坚持挺价，盘面下挫后下游逢低买盘增加。昨日精炼铜现货进口盈利扩大

至100元左右，洋山铜premium环比涨1美元/吨；国内电解铜与1#光亮铜价差缩小至950元。价

格方面，现有关税存在的情况下，短期国内出口依然承压，需求较难有实质性改善。产业层面，

随着精铜产量恢复和下游消费淡季来临，国内精炼铜累库压力加大，因此基本面暂时不支持铜价

更大幅度的反弹，短期价格预计延续低位震荡。操作建议：少量多单持有。

锌：LME锌库存减少1625吨，至93500吨，减量主要来自鹿特丹，注销仓单下降1625吨，至

19700吨，注销仓单占库存比降至21.1%，cash/3m升水收至58美元/吨。锌价承压20日均线回

落，下游接货增加，现货贴水小幅收窄，其中上海现货贴水收至10元/吨，广东现货对8月升水扩

大至200元/吨，现货回暖至月间价差再度走扩。跨市场方面，沪伦比价上移至7.9附近，上海保税

库premium维持90美元/吨，现货进口比价维持8.1，进口亏损收窄。短期锌价基本将贸易谈判利

多消化，中期看锌价仍将回归基本面延续下跌趋势，维持反弹抛空思路。