五矿经易期货：金属日报0626

铜：昨日铜价涨至6000美元/吨上方，铜矿罢工担忧持续和中美贸易谈判推进使得市场情绪回暖，

但美元走强压制了铜价反弹高度。产业层面，LME库存减少1850至242875吨，注销仓单占比升

至8.1%，Cash/3M贴水16.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水缩至50元/吨，市场交投一般

。昨日精炼铜现货进口维持盈亏平衡附近，远月进口继续亏损；国内电解铜与1#光亮铜价差扩大

至1250元，废铜替代优势回升。根据海关总署数据，5月我国进口废铜17.5万吨，环比微升，同

比下降16.7%，当月进口废铜品味由79.2%提升至86.9%，预计6-7月废铜进口环比明显下滑。价

格方面，随着精铜产量恢复以及需求淡季来临，国内铜库存去化速度预计进一步放慢，但由于进

口窗口关闭和废铜替代减少，短期暂不会明显累库。宏观层面，G20峰会中美领导人会谈动向需

要重点关注，全球货币宽松预期有所减弱，预计铜价转为震荡走势。操作建议：少量多单持有。

锌：LME锌库存增加2100吨，至97625吨，增量全部来自弗利辛恩，注销仓单下降1600吨，至

28900吨，注销仓单占库存比降至29.6%，cash/3m升水至116.5美元/吨以上。国内部分持货商

继续挺价，下游逢反弹观望情绪增加，市场成交转淡，现货升水继续回落，其中上海现货升水收

至20元/吨，进口锌中，哈锌转贴水40元/吨，广东现货对8月升水收至220元/吨，维持三季度国

内供应转为过剩的预期，不过市场对近期可交割货源数量预估仍偏谨慎，近月合约相对远月表现

坚挺，谨防7月重演6月挤仓行情的可能。操作上lending建议考虑8月以后合约，单边维持反弹抛

空思路。