沪锌创两年半新低 市场对美联储降息预期增强

21日，上海期货交易所有色金属各主力合约期货价格2涨4跌，其中锌跌幅较大达1.94%，其次是镍，跌幅为1.45%，其他品种涨跌幅则在1%之内。截至收盘，铜涨0.02%，铝跌0.86%，铅跌0.71%，锡涨0.24%。就本周情况看，沪铜表现较好，周涨幅1.1%，其他5个品种则均告下跌，其中锌跌破2018年8月来的重要阶段性支撑位，创出2017年以来的两年半新低。现货市场，21日长江现货6种基本有色金属现货价格4跌1涨1平，其中1#铜均价46930元，涨60元；A00铝均价13880元，跌40元；1#铅均价16100元，跌100元；0#锌均价20500元，跌70元；1#锡均价144250元，持平；1#镍均价99100元，跌1250元。本周有色金属现货价格震荡为主，其中铜价略有上升，表现较好，锌镍等品种有所下跌，相对较弱。在消费淡季，有色现货消费不振，价格走势较弱，也在情理之中。

锌市方面，沪锌是近期上期所走势最弱的有色金属期货品种，价格业已跌破2018年8月来的底部支撑。分析认为，沪锌的持续下跌，主要原因有三，一是自沪锌1906合约完成交割后，挤仓作为唯一的强支撑已失去作用；二是炼厂产量继续增加的预期，只要加工费依旧维持高位，产量高位延续可能性较大；三是消费端表现不佳，从终端消费端数据看，整体未有明显好转，未来7-8月份是消费淡季，情况更难以乐观。同时，中美关税加征对于锌终端消费亦有打压，其中压铸锌合金需求受影响走弱相对明显。

综合来看，以上诸多因素叠加，沪锌后续走势或难出现转机，后市可关注库存累积情况。宏观方面，本周公布的我国5月经济数据显示，尽管前5月全国固定资产投资同比增速比1-4月回落0.5个百分点，但投资结构持续优化的势头明显，特别是前5月制造业投资同比增长2.7%，增速比1-4月提高0.2个百分点。高端制造业的投资发展势头良好，高技术制造业投资以及技术改造投资正在成为拉动制造业投资增长的重要动力。这对表现疲弱的有色市场或有些许潜在正面影响。

美元方面，20日美元指数收于96.638，21日亚洲电子盘期间，先抑后扬，运行于96.7之上，整体震幅不大，市场相对平静。美元指数连续2个交易明显下跌，已跌去前一周的涨幅，主要是市场对美联储降息增强，并已开始持仓调整。尽管北京时间6月20日凌晨美联储决定维持利率不变，但美联储在声明里删除对利率水平“保持耐心”的措辞，让整个金融市场感受到美联储降息动作正在步步逼近。17位联储官员里，8位预计美联储将在今年下调联邦基金利率，其中7人预计美联储将降息两次，每次25个基点。而美联储在政策声明中进一步指出，经济前景越来越不明朗，通胀压力保持温和，但同时又表示将“采取适当行动维持经济扩张”。总体上看，处于消费淡季的有色金属市场本周表现不佳，沪锌更是创出2017年以来的两年半新低，市场对于美联储降息预期增强，加之对于G20峰会也会有所预期，这些或令未来市场波动增大。