市场货源相对偏紧 铅市供需两淡

现货市场：昨日沪铅价格再度震荡走强，加之在交割期之后使得市场流通货源有所减少，故此使得持货商出现一定挺价情绪，但作为下游的蓄电池企业却仍然多以观望为主，故此现货散单采购复苏依旧十分有限。库存情况：昨日，上期所铅库存较前一日上涨3,500吨至21,462吨。目前的国内库存仍然处于相对较高的位置，反观下游需求却又始终呈现出惨淡的情况。故此当下重点还是需要关注下游蓄电池企业的实际需求情况。而随着铅酸蓄电池传统旺季的临近，往年也时常会出现逼仓的情况。进口盈亏情况：昨日人民币中间价较上一交易日上调49个基点至6.8893，目前虽然国内铅价格呈现出震荡并且偏强格局，但是下游蓄电池企业的需求复苏情况仍然相对有限，而外盘此前则是在美元大幅走弱的情况下出现了偏强的格局，故此当下铅品种进口盈利窗口依旧处于关闭状态，并且在下游需求明显疲弱的情况下，即便未来进口盈利窗口有打开的情况，那料也难有大量的境外库存内流。

再生铅与原生铅价差：昨日价差依旧维持在-125元/吨，这也使得部分蓄企采购再度偏向再生铅，此前由于废电瓶表现出较强的抗跌性原料短缺逐步传导至再生精铅厂，再生精铅炼厂采购成本较高，最终导致中小型再生精铅炼厂开始减停产，大型再生精铅炼厂报价居高不下，结果表现为近期再生原生价差收窄至平水附近。而目前废旧电瓶价格仍然没有出现太过明显的变化，而目前这样的利润水平也使得再生铅企业机会处于亏损生产的状态之下。

操作建议：中性，目前铅品种下游需求依旧十分寡淡，再生铅价格与原生铅出现走扩，但废旧电瓶价格却也并无明显的下降，这或许仍会对未来铅价格产生一定支撑加之铅酸蓄电池传统旺季将至。故此当下铅品种操作上建议以高抛低吸为主，持有现货的企业可以继续采取卖出看涨期权收取权利金的操作方式。后市关注重点：下游蓄企需求上期所库存变化情况。