五矿经易期货：金属日报0614

铝：伦铝维持在1780美元/吨附近震荡，Cash/3m贴水31美元/吨，外盘较为陡峭的结构预计吸引

库存质押锁定。LME库存下降9725吨，主要亚洲地区下降。国内方面，沪铝表现疲软，沪伦比值

回落至7.81，我们认为国内铝价趋势性上涨已结束，但产量增速、铝材出口仍使得国内铝价得到

支撑。现货升水20元/吨，2m-4m价差维持在90元/吨，铝价的回落有望推升Back。从交易策略

出发，沪铝预计为13800-14300元/吨震荡行情。

锌：LME锌库存续增175吨，至102100吨，注销仓单下降350吨，至39950吨，注销仓单占库存

比至39.1%，cash/3m升水至107美元/吨。国内精炼锌供应端压力持续，现货贴水继续扩大，上

海市场贴水扩大至120元/吨，进口锌中哈锌贴水至200元/吨，但由于可用于交割货源有限，沪锌

近月合约表现仍较坚挺，月间价差出现反复，挤仓风险仍为消除。终端需求，中汽协报5月国内汽

车产量184.8万辆，同比下滑21.2%，1-5月累计同比下滑13%，增速较前值继续下滑。对下半年

需求不宜过度乐观，维持中长期看空观点，待库存拐点确认后再度回归空头思路。