5月铅价尽显疲态 6月关注再生铅开工率 消费难有大的期待

五月以来铅价尽显疲态，沪铅主力合约1907从4月30日的收盘价16615元/吨，低探至15790元/吨，短期仍在16000元/吨区间震荡运行。五月正值传统消费淡季叠加中美贸易战矛盾升级影响，资金表现较为谨慎，场内资金以离场避险为主，有色金属呈现普跌态势。初期沪铅呈现出较强抗跌性，月末中国经济数据弱于预期等宏观面的利空因素叠加本周环保督查结束，再生铅供应增加预期承压铅价，期铅短期或延续偏弱格局。原生铅冶炼企业检修持续，社会库存转降。截止5月24日，铅锭社会库存大降0.46万吨至3.53万吨。据了解，当前除去河池南方、赤峰山金银铅正值检修，其他如湖南水口山、汉中锌业等亦有检修计划，预计短期铅锭社会库存或延续降势。还原铅企业复工积极性有限，环保影响解除后，能否顺利全面复工尚未可知。》查看SMM独家铅基本面数据

五月作为传统消费淡季，下游消费未见起色。再生精铅市场交投清淡，蓄电池市场需求低迷，蓄企避险，采购仍以刚需为主。SMM预计，库存定价铅锭的核心逻辑依然会贯穿6月。6月供应端上，原生铅炼厂检修与复产并存，预计产量上环比变化较小。再生铅炼厂生产主要受价格及环保等因素影响，忽略环保的不确定性影响外，铅价的走势很大程度上可以决定再生炼厂的开工积极性，我们认为铅价只要运行于16300元/吨的下方，中小型炼厂较难大规模生产，大型炼厂因退税等原因尚有利润，生产预计维持稳定。下游消费上，因4月15日电动自行车新国标实施加之中美贸易局势摩擦，国内蓄电池消费同比来说难有起色。环比上，虽然存在部分蓄企年中冲量的预期，但据SMM调研，部分大型蓄企成品库存较高，预计冲量规模有限，6月消费难抱有较大的期待。综合来看，6月铅价维持箱体区间震荡的看法（15800-16300元/吨）。

5月铅市消息面1、【工信部：7家铅蓄电池企业因不符合规范条件拟从公告撤销】据工业和信息化部5月29日消息，按照《铅蓄电池行业规范公告管理办法(2015年本)》的规定，工业和信息化部对进入规范公告名单的企业实行动态管理。经审查，江苏金长兴电源有限公司等7家企业不再符合《铅蓄电池行业规范公告管理办法(2015年本)》要求，拟从公告中撤销，现予公示。》查看详情2、【SMM分析：三大因素或使铅价于万六关口觅得支撑】近日，沪期铅主力合约1907合约连续两日在日间尾盘跳水，5月27日跌至15990元/吨，5月28日跌至15935元/吨，失守万六关口。除却，如中美经贸形势严峻，中国经济数据弱于预期等宏观面的利空因素，本周环保督查结束，再生铅供应增加预期亦是承压铅价，期铅短期或延续偏弱格局。》查看详情

3、【市场声音：供需好转五月底铅价低位返升？】供应端：再生铅方面价格止跌企稳信号已现；原生铅方面，进入5月中旬，河池南方、赤峰山金银铅陆续进入检修，故预计5月铅锭产量将减少。消费端：下游蓄企因铅价持续走弱，近期采购情绪低迷，若价格止跌企稳，部分大型蓄企存在冲半年报的预期，国内下游消费预期逐步回暖。

库存方面：SMM预计，主因近期因消费极为低迷，河南几家大型炼厂库存垒增，且有逐步向交割库存转移的迹象，故预计近两周铅锭社会库存或缓缓上行，但进入五月下旬及六月初，我们预计炼厂检修及再生利润的问题或逐步体现在库存去化上。综合来看，SMM认为5月下旬至6月，铅价或逐步摆脱低迷，进入低位反升的过程。》查看详情4、【环保风暴：25省市企业注意了中央环保专项督查来临！】5月9日，生态环境部办公厅加急印发《关于开展2019年生态环境保护统筹强化监督（第一轮）工作的通知》，文件涉及全国25个省和直辖市，以及7个专项内容，并且以加急文件的形式下发各地相关部门。这意味着，新一轮的生态环境督查即将来临！生态环境督查工作组将于明日（14日）进驻各省市，对于督查内容进行了“打包”，涉及城市黑臭水体治理专项、饮用水水源地保护专项、“清废行动”专项、打击“洋垃圾”进口专项等共7个专项内容。其中，“清废行动”专项，对于6个未解除挂牌督办问题逐一核查，对其余问题开展抽查，涉及11个省（市）。关于打击“洋垃圾”进口专项，抽查固体废物加工利用企业环保措施落实情况，涉及14个省（市）