市场避险情绪升温 锌价继续弱势下探

（1）市场避险情绪升温，昨日有色板块进一步弱势下调，在铜博士的领跌下，锌价弱势下探。昨日日内沪锌期货持仓量小幅增加近4千手至67.5万手附近。（2）昨日LME锌库存减少500吨至10.32725万吨，为新奥尔良和鹿特丹的减少所致。LME锌注销仓单量为1.2975万吨，占库存比例12.57%。昨日上期所锌仓单库存继续减少2011吨至16540吨。（3）至5月22日LME锌升贴水（0-3）为140美元/吨，LME锌现货月升水维持于高位。

（4）昨日国内锌现货报价继续加速下调。上海地区0#普通品牌对沪锌06合约升水下调至190-220元/吨，炼厂继续惜售，长单交易已结束，市场流通增加，交投平平，成交持稳；天津市场对沪市贴水收窄至90元/吨附近，下游多观望，市场交投仍清淡；广东市场对沪市贴水进一步收窄至40元/吨附近，交投较活跃。（5）据WBMS报告显示，2019年1-3月全球锌市场供应多剩9.64万吨，去年全年为供应过剩7.39万吨。

逻辑：基于5、6月国内锌供需格局转弱的预期，短期国内锌锭社会库存去化节奏将继续放缓，并有转为累库可能。此外，后期LME锌进一步交仓预期仍较强，LME库存支撑已转弱。宏观方面，中美贸易争端继续压制市场情绪，密切关注其进一步动态。总的来看，供需格局转弱下，中期锌价下行趋势有望延续。操作建议：空单持有；买铜卖锌，买铝卖锌风险因素：美元指数大幅波动，宏观情绪明显变动