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华泰期货:沪锌面临重要阻力考验,铝锭维持快速去库趋势

2019-05-24 10:03:46 华泰期货

锌:

 

现货方面,LME锌现货升水140美元/吨,前一交易日升水148.25美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交20770-20790元/吨,下游库存相对饱和,加之看弱后市采购较不积极,总体需求略显疲弱,贸易商以出货为主,市场报价延续下调趋势。

 

库存方面,5月23日LME锌库存减少0.05万吨至10.32万吨。根据我的有色,5月20日国内锌锭库存15.99万吨,较上周增加0.10万吨。镀锌库存99.75万吨,较上周减少0.71万吨。

 

观点:沪锌指数延续下跌趋势,国内炼厂加速释放产能,锌锭供应增加预期渐强,而与日俱增的市场避险情绪则扩大锌供给宽松预期。当前价格跌至20000附近,此价格阻力较大,另外锌锭新增产能释放略微不及预期,加之无更多新利空,建议空仓谨慎持有或部分止盈。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决,预计高利润模式难以维持,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,届时进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

 

策略:单边:谨慎看空,空头谨慎持有或部分止盈。套利:观望。

 

风险点:宏观风险。

 

铝:

 

现货方面,LME铝现货贴水34美元/吨,前一交易日贴水32美元/吨。根据SMM,上海现货成交价在14150-14160元/吨附近,下游对价格认可,今日接货表现尚可。今日华东整体成交较好。午后期铝先扬后抑,尾盘下沉,市场少量成交集中于14170元/吨附近,对当月升水20元/吨附近,仅贸易商间少量成交,下游几无。

 

库存方面,5月23日LME铝锭库存减少0.86万吨至121.40万吨,根据我的有色,5月22日,国内铝锭社会库存较周一下滑2.4万吨至128.7万吨。

 

观点:电解铝库存再度大幅下滑,供给增量有限,短期不建议追空。山西氧化铝厂因环保减产,当前铝现货仍维持升水,贸易商囤货待涨导致铝锭去库速度仍较快,预计短期铝价仍难以大幅下挫。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝利润修复,下半年供给释放压力仍然较大,电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)虽然短期有所回升,但中线成本端供给压力仍大,因此预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大。

 

策略:单边:中性,观望。套利:观望。

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