国际铜业研究组织强调矿山供应增长不足

国际铜业研究组织(ICSG)表示，精炼铜市场今年和明年都将出现供应短缺。

事实上，在2018年10月举行的上一届两年一度的会议上，该组织将2019年的供应短缺评估从预测的6.5万吨上调至18.9万吨。预计明年的短缺将扩大至25万吨。

考虑到全球铜市场的规模(2,500万吨)，这些数字仍然微不足道，而且受到统计误差和高度多变的宏观经济背景的影响。

需求增长率是一个关键变量，在铜和其他工业金属市场紧张关注全球制造业活动放缓和美中贸易紧张关系之际，需求增长率非常突出。

相比之下，供应则更为可知一些，ICSG最新预测的关键结论是，预计未来一年半的新矿供应明显不足。

零增长低增长

ICSG预计，今年的矿山供应将“基本保持不变”，仅增长0.2%，至2,064万吨。

去年，全球铜矿的铜产量增加了2.5%，这要归功于以铜的标准衡量，其生产中断率异常之低。

ICSG的预测包括一项“中断补贴”，2019年有望成为更正常的一年，几家主要生产商已经在第一季度报告季节削下调了生产指标。

额外的供应将来自新的Cobre de Panama矿和秘鲁扩建的Toquepala矿。

但印尼格拉斯伯格(Grasberg)大型矿的产量下降，以及ICSG所称的“监管/税收问题”对赞比亚生产的预期负面影响，将抵消上述影响。格拉斯伯格矿正从露天开采转向地下开采。

格拉斯伯格矿预计明年产量将增长1.9%，主要原因是2020年产量的提高，这也考虑到了潜在的供应中断。增长前景处于疲软状态。

另外一些人则认为今年全球矿山供应不会有任何增长。

国际锻造铜协会(IWCC)上个月发布了自己的铜市场评估报告，其中预测铜矿供应实际将下降2%，不过预计明年的复苏幅度将略高于2.2%。

原材料市场趋紧

矿业增长的缺乏对铜价的支撑作用不大。伦敦期铜CMCU3自本月初以来一直在下滑，周一触及每吨6,007.50美元的四个月低点。

但显而易见的是，在原材料市场中，粗炼和精炼费用(TCRCs)大幅下降。

将开采的精矿转化为精炼铜的费用是衡量原材料供应的一个敏感指标，费用在短缺时下降，在充足时上升。

中国冶炼厂采购团队(CSPT)将第二季精矿采购底价下调20%。CSPT是最大铜加工国家中一些最大的铜加工企业。

最低冶炼费用为每吨73美元，炼精炼费用为每磅7.3美分，这是自2015年以来的最低季度结果，分别低于2019年每吨80.8美元和每磅8.08美元的基准价格。

精矿市场趋紧，既反映出中国矿产增长乏力，也反映出中国国内对原材料的竞争加剧。

新的冶炼-精炼产能即将投产，为铜精矿的需求注入了额外的推动力。

今年以来，中国的精矿进口一直在以创纪录的速度增长。今年1月至4月，中国累计进口724万吨精矿(散货重量)，较去年创纪录的进口量增长17%。

显然，中国冶炼厂的矿山供应数量与其它所有国家相同，冶炼厂正在建立库存缓冲，以应对预期的精矿供应紧张。

今年短缺还是明年短缺？

ICSG预测，更多的中国冶炼产能将有助于今年的精炼产量提高2.8%。

尽管赞比亚和智利的冶炼厂仍存在运营问题，但预计去年异常的停产数量不会重演。

但今年新矿供应不足将拖累2020年的精炼产量，将增长限制在1.2%。部分抵销将来自较高的再生铜产量，以废铜作为精炼原料，但明年对精炼产出的限制支撑了该组织较高的供应短缺预测。

IWCC还预计，今年的“统计短缺”与2018年的31.2万吨短缺类似。这一数字明显高于ICSG，但与ICSG不同的是，该协会预计明年将恢复过剩。

ICSG预计，今年和明年的全球使用量将分别小幅增长1.9%和1.4%。“世界经济增长放缓，预计将对2019年和2020年全球精炼铜使用量增长产生负面影响，”报告称。

IWCC表明增长放缓，从2018年的3.4%降至今年的1.6%，2020年降至1.7%。

然而，这并不足以阻止全球市场今年出现精炼铜短缺，明年也会出现这种情况，具体取决于你相信谁。

目前铜价并没有过多关注铜的供应。正是全球需求前景对铜和LME其它基本金属交易构成压力。

“ICSG认识到全球市场平衡可能与预期不同，因为许多因素可能改变对生产和使用的预测，即当前的美中贸易问题，全球经济尤其是中国的实力。”

但如果该组织关于铜矿供应的预测是正确的，那么原材料短缺迟早会影响精炼铜市场。