5月15日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

铝价短期偏强运行

期货日报5月15日报道：近期，铝价一枝独秀，继上周五大幅上涨之后，本周继续发力，再次运行至前期高点附近，截至5月13日收盘，沪铝1906合约报收于14225元/吨，连续两个交易涨幅达1.6%。当前社会库存继续下降，氧化铝价格抬升推动成本线上移，预计短期铝价振荡偏强运行，中长期则继续面临供给压力。

宏观面暂无利好

此前公布的4月制造业PMI官方为50.1、财新为50.2，均较3月回落，4月末社会融资规模增量为1.36万亿元，比上年同期少4080亿元，4月新增人民币贷款1.02万亿元，同比少增1615亿元。4月出口同比增速为-2.7%，低于预期的3.0%，较前值14.2%回落。中美贸易谈判没有达成协议，美国已经对进口自我国的2000亿美元商品加征关税，同时威胁将启动对剩下3250亿美元我国输美商品征税25%的相关程序，5月13日晚间中方出台反制措施，对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率，自2019年6月1日0时起开始实施。

成本线继续上移

国内氧化铝价格自2018年9月开始一路下滑，今年4月15日触及2017年8月21日以来的低点2645元/吨，氧化铝价格下跌逐步触及部分冶炼厂的成本线，同时在环保管控趋严的情况下，减停产开始增加，推动氧化铝价格反弹。近日山西环保消息频出，吕梁区域的交口和孝义接连被媒体报道赤泥库扬尘和渗漏问题，整个山西省内氧化铝厂赤泥排放问题或将面临环保检查，继而引发市场对氧化铝供应下滑的担忧。近期，环保督查致山西部分氧化铝厂被勒令减停产，交口信发280万吨氧化铝由于赤泥问题已经停产两条生产线，剩余两条生产线将在近日陆续停产，孝义华庆铝业由于当地环境污染45万吨氧化铝项目被迫停产。氧化铝价格继续抬升，截至5月13日，SMM氧化铝均价报2803元/吨。因氧化铝价格抬升，电解铝成本线继续上移，对电解铝价格形成支撑。

产量下降幅度扩大

数据显示，前4个月国内电解铝总产量为1152.3万吨，同比减少1.42%，2019年前4月继续受2018年6月至2019年2月电解铝企业亏损减产影响，从而令运行产能规模继续维持相对低位。4月以来，虽然有部分产能逐渐复产，但对4月整体产量贡献有限，4月末国内电解铝运行产能规模为3623万吨，行业平均开工率为88.8%，环比3月末增加0.3个百分点。但进入5月以后，复产对产量贡献逐渐增加。预计5月电解铝产量为302.5万吨，同比减少1.56%，产量增速降低幅度收窄，在消费持稳态势下，预计5月末国内电解铝库存水平降至130万吨附近。

综合来看，短期基本面对铝价形成提振，山西环保导致氧化铝产量受到影响，氧化铝价格攀升推动成本线上移，当前电解铝整体利润得到修复，导致复产加速，但短期产量贡献有限，消费旺季下库存加速下降，预计短期铝价延续偏强态势。但中长期来看，年内氧化铝新增产能依然处于高位，叠加网电价格下调，新投产及复产产能增加，供给压力将逐步显现，铝价上涨面临压力（来源:）

铝：成本端获得提振期价或震荡上涨

进入5月，在经过月初的短暂回调后，沪铝重拾涨势，主要因为山西氧化铝企业因环保因素被要求整改。展望后市，氧化铝价格因为山西氧化铝企业停产还有一定的上涨空间，铝价也将获得生产成本的支撑。从需求端来看，进入5月份，库存快速下降，铝板带开工率较高，铝市需求表现强劲。宏观方面，虽然中美贸易协商进程被意外打乱，宏观氛围转空，但是沪铝受宏观氛围影响有限。综合来看，在基本面持续转好的情况下，沪铝有望上涨至14600附近。下游消费旺季持续，需求表现良好根据SMM最新一手调研所获数据显示，4月份铝板带行业开工率环比上升2个百分点至75%，同比上升近4个百分点；预计5月份开工率基本持平，约75%。从产品品类来看，建筑装饰板有回暖迹象，在华东和华南地区需求比较旺盛；汽车材料环比基本无增量，同比有10%左右下滑；易拉罐包装材料内需订单同比环比有小幅增加，在夏季7、8月份冷饮消费旺季前2个月是易拉罐包装材料的传统旺季，但是外贸订单有环比同比均有小幅下滑；另外本月贡献增量的产品类型有交通运输材料，屋顶等建筑装饰材料。库存持续快速下降，利好铝价截至5月14日，上期所铝期货库存为333783吨，较月初下降40117吨，目前库存已经接近2017年3月时的水平，已经摆脱高位，预计库存继续快速下降，库存水平将恢复至正常水平，这对铝价将形成利好。从升贴水方面来看，进入5月份，无论是沪市还是粤市，现货均从贴水状态转变为升水状态，这在铝市中较为少见，而且从期货盘面上看，目前期铝各合约呈现反向排列的情况，表明目现货供应略有短缺，随着库存的持续下降，现货升水的状态将维持，期铝将得到一定的支撑。山西氧化铝企业因环保被限产，氧化铝价格将抬高电解铝生产成本近日，山西孝义、交口等地区氧化铝厂赤泥坝滤液泄漏等环保问题，当地政府高度重视，已成立调查工作组进行核查整改。根据矿道网的资料，山西地区部分氧化铝厂面临强制停产，涉及年产能约660万吨。山西地区共有15家氧化铝生产企业，总年产能约2540万吨，约占全国总产能29.47%。因矿石资源紧缺，多数企业难以达到满负荷生产。2019年一季度山西省氧化铝产量约687.7万吨，占全国产量约30.2%。4月份全国氧化铝产量约582.7万吨，电解铝产量约299万吨，氧化铝供应略为紧缺。若以上三家氧化铝厂全部停产，涉及年产能将达660万吨。受山西氧化铝厂关停影响，氧化铝价格持续上涨，4月15日，铝道网信息显示，氧化铝价格刚刚触及2017年8月21日以来的低点2645元/吨，5月13日则又快速上涨至2803元/吨。预计氧化铝价格还有上涨空间。氧化铝价格的持续上升，将抬高电解铝的生产成本，令期铝下方的支撑增强。据测算，目前生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为13471.60元/吨，较上周上涨148.83元/吨。生产成本的提高，将令铝价呈现易涨难跌的态势。从利润方面来看，电解铝平均盈利708.40元/吨，盈利可观，这虽然将刺激电解铝产能复产，但是库存的快速下降、氧化铝价格的持续上涨利好在一定程度上会抵消高盈利水平的利空，短期来看，高盈利水平对铝价的利空相对有限。贸易摩擦意外升级，但是对沪铝影响有限宏观方面，5月10日，美国意外宣布对中国出口的2000亿美元商品上调关税税率，原本进展顺利的中美贸易磋商进程被打乱，受此影响，有色金属近期出现普跌，而中国也不得不采取反制措施，对自美国出口的600亿美元商品上调进口关税，宏观氛围的突然转冷，令有色金属市场遭受打击，但是沪铝相对于其他有色金属品种来说却跌的比较少，主要原因可能是因为我国对铝锭的出口存在15%的高出口关税，导致国内市场和国外市场割裂，因此期铝受宏观因素的影响较小，其价格走势受其自身基本面及相关政策的影响更加明显。(来源：文华财经）

【小吕早评】铝：强势延续领涨基本金属

周二有色金属多数收涨沪铝领涨基本金属夜盘高开高走收于14340元/吨，涨幅0.81%。

库存方面：5月14日LME铝锭库存减少0.60万吨至125.55万吨，根据我的有色，5月13日，国内铝锭社会库存较周四增加1万吨至141.3万吨。

现货方面：SMM5月14日讯：第一交易阶段上海部分成交价在14230-14250元/吨之间，临近午时盘面开始大涨大跌，市场报价呈现混乱局面，实际鲜有成交。因临近交割，叠加对后市观望，持货商出货非常积极，接货者不多，双方交投一般。因早间价格处于下行通道，下游接货意愿不高，采购不多。华东整体成交较差。

消息方面：2019年4月加拿大电解铝产量235778吨，同比减少1.9%，4月末加拿大电解铝年化运行产能286.9万吨，较2017年末降低34.5万吨。

操作策略：基本面暂无较大变化，氧化铝新增产能陆续投产，宏观因素增加了铝价走势的不确定，山西环保督查趋紧，部分氧化铝厂被勒令减停产，短期氧化铝价格预估将维持强势，今日大概率上涨。（来源：小吕早评）

环保问题继续催化沪铝突破上行

SME早盘提示：

沪铝主力隔夜开盘回调14185元后企稳上涨，晚间涨至14350元后高位震荡，涨幅0.95%。lme铝3个月合约隔夜在亚市收盘后价格从低位大幅反弹，晚间涨至高点1846.5美元，报收1839美元，涨幅1.57%。隔夜市场乐观情绪有所缓和，伦铝大涨推动沪铝继续反弹。基本面而言，成本端近期山西环保检查导致当地氧化铝大幅减产，氧化铝价格出现上涨夯实铝市成本，铝市旺季去库维持，国内供需偏强格局继续支撑当前铝价强于其他金属。短期宏观因素仍将影响铝价，同时须警惕铝价继续上涨后新增产能加速释放。（来源：SME）