铝行业效益全面扭亏为盈压力犹存

    中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2019年3月，中色铝冶炼产业景气指数为31.4，总体延续上月走势，维持在“偏冷”区间上沿运行；先行合成指数为65.7，继续呈小幅回落态势。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。2019年3月份，铝冶炼行业生产总体平稳，铝消费表现好于预期，铝社会库存量出现下降，供应压力有所缓解，铝价有所回调。但考虑到供暖季错峰生产能力陆续复产，需求尚未出现实质性改善，且中美贸易协议尚未达成，行业效益全面扭亏为盈压力犹存。 景气指数延续上月水平 中色铝冶炼产业月度景气指数显示，2019年3月份，景气指数为31.4，与2月份持平，表明行业内忧外患，回升动力不足，仍处于调整阶段。中色铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。 由中色铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2019年3月，在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、电解铝产量、氧化铝产量、主营业务收入和铝材出口总量等8个指标继续处于“正常”区间；发电量和利润总额等2个指标处于“偏冷”区间。 先行合成指数继续小幅回落 2019年以来，中色铝冶炼产业先行合成指数持续回落，但降幅有限，3月份环比下降0.9点，至65.7。中色铝冶炼产业合成指数曲线见图2。 图2中色铝冶炼产业合成指数曲线 在构成先行合成指数的5个指标中，同比变化2降3升，其中LME铝结算价和商品房销售面积分别同比下降了11.4%和1.6%。环比变化呈2降3升，其中LME铝结算价和发电量分别下降1.2%和0.1%。 行业运行特点及形势分析 2019年3月，受两会释放减税降费等激励信号以及中美贸易谈判积极推进等国内外政策环境影响，铝行业运行总体平稳，具体表现如下： 一是供应压力有所减小。2019年3月，全国电解铝运行产能下降，主要归因于年初以来铝价重心快速下滑，行业前两个月累计亏损额已超过13亿元，部分生产线停产；同时，伴随着河南等地电解铝产能向四川等地转移，原有生产线退出；此外，供暖季错峰生产的产能还未全部复产。初步预计，截至2019年3月底，电解铝运行产能在3620万吨左右，3月份电解铝产量288万吨，同比增长3.4%。 二是铝消费好于预期。尽管2019年春节假期铝加工企业放假时间比去年长，但前两个月全国铝材产量仍呈现出4%的增长，3月份铝社会库存量下降7万吨。在国内消费方面，虽主要下游领域当期数据表现仍较低迷，但政策对冲效应正在逐渐显现。前3个月，汽车月产量分别同比下降12.5%、17.4%、2.7%，3月份降幅较上月收窄14.7个百分点；前3个月，房屋竣工面积同比下降10.8%，房屋新开工面积同比增长11.9%。在出口贸易方面，虽贸易摩擦频发，但今年以来铝材出口仍呈较快增长。前3个月，中国累计出口未锻轧铝及铝材144万吨，同比增长13.6%。其中，3月份出口55万吨，创年内新高。考虑到复杂多变的贸易环境，铝材出口形势仍较严峻。 三是国内铝价小幅上涨。2019年3月，国内外铝价环比都出现了小幅回升。其中，LME铝现货及三月期货价格分别为1872美元/吨、1895美元/吨，同比分别上涨0.7%、0.5%；沪铝现货及三月期货价格分别为13686元/吨、13695元/吨，同比分别上涨1.5%、1.1%。3月份，电解铝企业效益有所回升，行业亏损面收窄。国内氧化铝价格延续下跌态势，3月份现货价格环比下降2.5%至2700元/吨左右，行业经营仍较为困难。 综上，结合国内外经贸环境变化及政策调整预期，初步预计2019年4月份铝冶炼行业运行将会稳中有升，处于“偏冷”区间上沿运行。