创元期货：金属早报0429

    一、市场要闻：

    （1）据海关数据显示，2019 年 3 月，中国进口电解铜 27.96

    万吨，环比回升达 30.69%，但同比降低 9.52%；2019 年 1-3

    月，电解铜累计进口 82.17 万吨，同比减少 3.69%。

    （2）全国铝杆 4 月份平均开工率 63%。（SMM）

    （3）欧洲最大的铜冶炼厂 Aurubis 下调全年指引，股价下跌

    11%。

    （4）中国国家统计局公布数据显示，中国 3 月规模以上工业

    企业利润同比增速为 13.9%。

    二、 分析逻辑

    ? 沪铜

    消息面：欧洲最大铜生产商 Aurubis 预计 2018-2019 财年的税前利润大幅下降 15%以上，原因

    一是检修停工导致产量下降，二是欧洲经济放缓，新车注册量同比下滑 3.9%，而该厂所生产

    的铜缆铜箔受到影响。

    宏观面：美元指数拉升后略回落至 98 附近，铜价周五日内收复部分跌幅，夜盘窄幅震荡。周

    六公布的数据显示，中国 3 月工业企业利润同比增 13.9%，本周将公布 4 月官方和财新 PMI。

    基本面：节假日来临，因资金问题，下游补货意愿并不强烈，仅维持刚需采购，市场报价下调。

    库存方面，4 月 26 日当周上期所铜库存较上周减 17055 吨至 219679 吨，4 月 26 日上海保税区

    铜库存环比 4 月 19 日小幅增加 0.05 万吨至 58.8 万吨，去库态势保持良好，对铜价仍有支撑。

    因为 3、4 月份冶炼厂检修较多，3 月进口废铜和进口铜精矿均减少。终端需求方面，3 月房地

    产数据企稳回升，但月中央政治局会议上重申“住房不炒”，严监管的政策将持续，消费方面

    仍待刺激。

    技术面：铜主力价格当前位于区间震荡【48600,49800】下沿，下方支撑 48600。

    单边：空单在 48700 附近止盈，逢低试多，后区间操作。 有色期货早报 建议仅供参考

    请务必阅读正文后的声明及说明 3

    ? 沪铝

    资金面：从前二十大持仓来看，周五 06 合约上多空主力均有较大减仓，多头减仓略多于空头

    减仓。05 和 07 合约上多头占优。后期沪铝品种上的投机度或有所减弱，价格波动幅度或将收

    窄。

    基本面：下游消费向好，库存继续大减。4 月 25 日，消费地铝锭库存合计 154.8 万吨，相比

    周一减少 7.4 万吨。本轮上涨的主要原因是市场情绪好转，下游需求的预期良好，且新增产能

    的释放较晚，铝锭库存去化速度超预期。成本端，氧化铝价格止跌后小幅上涨，但其他原料仍

    不具备涨价基础。终端需求方面，家电和汽车行业有政策刺激的预期，房地产市场维稳为主，

    利好较为有限。

    技术面：沪铝主力向上突破前期震荡区间及拐点，前期压力位变支撑，或于 14000 之上震荡。

    单边：06 合约多单逢高止盈，止损 14100。