消费难有起色 市场对四月铅价难言向好

    隔夜美元大跌，有色金属部分反弹，伦铅反弹至10日均线后回收部分涨幅，收小阳。沪铅反弹乏力，平开后小幅回落收阴线。日内，沪铅报收十字星，维持沿16800元/吨平台盘整，且5、10日均线走势趋平，短期内多空双方表现均较为谨慎，尽管铅基本面表现孱弱，但在沪铅走出单边行情前，仍需谨慎入场。 SMM认为，本周下游消费端整体难有起色，但蓄企节后存在补库的预期；原生铅方面，炼厂节日期间正常生产，供应端输出稳定，预计散单主流报价偏向于贴水交易，而持货贸易商，随着消费走弱，出货情绪逐步提升，国产铅普通品牌升水存在走低的可能；再生铅方面，在铅价止跌企稳的情况下，考虑到炼厂利润微薄，再生原生价差预计在50-100元/吨。再生精铅主流成交价运行在16700-16950元/吨。 预计本周伦铅运行于1990-2040美元/吨；沪期铅1905合约在16700-17000元/吨；现货铅或成交于16750-17050元/吨。 铅市后续如何演绎？SMM还采访了多位市场人士，以下是他们的观点： 国投安信/肖静：增值税落地后，铅锭现货及沪铅主力延续较平稳的震荡市，1905铅价窄幅震荡在16700-17000元/吨间，期现货间的升贴水幅度也并不大。消费淡季中，铅市场交投平淡，但整体价格有支撑。4月15日交管部门执行电动车减重新规，由于多数城市设立过渡期，对废料供应的影响考虑电池更换长度可能要到四季度，预计短期影响有限。因此，二季度基本面核心是蓄电池在回收、储运、产销等环节可能遭遇的密集管制。预计再生铅价持坚，缓慢支持铅价回暖。 广州期货/黎俊：4月份依然是铅市的消费淡季，需求端难以提振铅价。但目前价格已经较低，铅价下行空间或不大，而进入5月份以后，铅酸蓄电池更换需求将提振铅的消费，铅价将获得上涨动能，但由于我国再生铅合规产能逐步扩大，对原生铅的替代效应进一步增强，二季度铅价或难以达到去年的高度。 长江期货/曾俊晖：近期宏观利好频频，中美之间协商传出取得重要进展，制造业增值税降低正式实施，3月中国官方制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升1.3个百分点，连续3个月运行在50%以下后重回扩张区间，显示中国已经率先触底反弹，有望缓慢复苏。但宏观利好刺激下铅价在有色中表现最为疲软，主要在于基本面仍然较弱。供给端方面原生铅炼厂检修与恢复并存，周度开工率小幅上升，同时由于成本较高，持货商维持高升水，再生铅炼厂由于废电瓶价格稳定整体开工率保持在高位，部分地区存在供给过剩现象。需求端继续偏弱，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为54.85%，较上周下降1.74%，市场延续淡季行情，同时蓄企对未来铅价仍保持谨慎态度，备货不多。综合来看，短期铅价在宏观利好下维持震荡格局，终端需求的长期下行始终是悬在铅价头顶的一把利剑，操作建议以逢高做空为主。