信达期货：金属维持窄幅偏弱震荡

    原料端：上周铜精矿加工费TC下降2美元至70-75美元/吨；供应端：国内供应充足，

    内外倒挂收窄 ，出口量有所下降。升贴水方面：国内继续维持1千左右升水，而LME

    已回落至小幅贴水；库存方面：LME库存回落至17.22万吨，上期所降0.54万吨至

    25.92万吨，保税区增加1.6万吨至59.9万吨。

    上周初铜价在缺乏消息面刺激下，整体维持窄幅震荡走势。但周五欧美公布PMI数据

    继续走弱，美国债正式倒挂，市场悲观情绪再起，股市大跌。受此拖累，铜价亦大

    幅回调。而供需来看，供应端扰动逐步消退，而需求端并无明显改善，春节期间全

    球库存累积超预期，也进一步显示偏弱需求。预计在供需并无明显改善情况下，宏

    观经济预期将主导短期铜价波动，本周铜价继续震荡偏弱，空单可适当参与。

    供给方面：开工产能略下降至3548万吨；成本端：氧化铝、阳极碳素趋势走弱，成

    本略降行业略有盈利。库存方面：LME库存略降至116.6万吨，上期所增0.27万吨至

    74.18万吨，社会库存下降2.2万吨至169.7万吨。

    随着上周五宏观预期急速转弱，金属集体承压下行。而就目前供需而言，行业亏损

    幅度收窄，新产能逐步投产，虽说国内开始进入季节性去库，但超过160万吨库存依

    旧形成显著压力，叠加成本端下行势头，而需求端还看不到明显改善，预计铝价将

    继续维持震荡偏弱走势，整体而言，上半年寻底行情继续，等待机会逢高卖出依旧

    是主要思路。短线而言，空单可以参与。