铜库存内外分化铜价外强内弱 等待消费启动

    近期海外和国内铜库存出现了明显分化令国内外铜价呈现外强内弱格局。截止2月27日，LME铜库存130925吨比春节前下降近2万吨，注销仓单占比82%。COMEX铜库存58651吨相较去年5月的25万吨高位已下降77%，且库存下降趋势仍在持续。 而国内上期所库存走势却别有一番景象，截止2月22日，上期所铜库存217794吨相较1月初的10万吨左右水平，涨幅超过50%。 SMM认为，春节前后消费淡季，特别是年后的下游消费节奏还未启动，属于正常的累库过程，且今年库存累积量表现中性，后市重点关注去库存的速度。总体来看全球库存处于低位水平仍将给予目前的铜价一定的支撑。 东吴期货张华伟认为，铜基本面长期来看仍然利好铜价，因随着全球矿品味下降供应预期收紧，使得之前虽然贸易战阴影笼罩，全球经济动能减弱，但铜价一直难以深跌。近期随着全球流动性进一步宽松，长期配置铜的持有成本进一步降低，在贸易战忧虑缓解情形下，铜价在资金推动下出现较强的反弹。但是铜价上行仍受全球制造业增速放缓，需求不足的担忧影响制约。从公布的欧、美2月Markit制造业PMI初值来看，均不及预期，其中欧元区2月制造业PMI跌破荣枯线，创68个月新低；美国2月MARKIT制造业采购经理人指数（PMI）为2017年9月以来最低。本周继续关注中美贸易谈判进展，LME注册仓单变动。预计铜价在冲高后将出现回落，但如果全球显性库存偏低的情形没有改变，回落幅度将较有限。操盘方面原有多单可继续持有，如难以突破6600美元/吨可适量减仓。未持仓者可背靠6300美元/吨等待回调后做多机会。