信达期货：有色反弹结束

    原料端：上周铜精矿加工费TC下维持在89-93美元/吨；供应端：年前企业开工下降，

    整体供应稳定。升贴水方面：下游基本放假，现货贴水扩大；库存方面：LME库存增

    加至14.92万吨附近，上期所增加1.88万吨至11.97万吨，保税区增加2万吨至48.3万

    吨。

    近期美联储如预期暂不加息，但整体言论相对去年12月会议而言，明显“鸽派”，

    也显示出美联储官员对未来经济信心有所下降，短线拖累美元指数表现。此外，中

    美贸易谈判在华盛顿召开，对市场情绪起到一定提振。目前来看，基本面变化有

    限，关键在于宏观经济和情绪变化。受益于全球偏低库存以及库存季节性累积有限

    预期，铜价底部有所支撑。随着对节后政策刺激和消费旺季预期，铜价有望启动一

    波反弹，短期维持低位盘整走势。操作上建议观望为主，节后伺机布局多单。

    供给方面：开工产能下降至3542万吨；成本端：氧化铝、阳极碳素继续维持弱势，

    成本下降行业亏损缩窄。库存方面：LME库存略降至130万吨，上期所下降0.08万吨

    至68.88万吨，社会库存增加3.4万吨至127.5万吨。

    近期宏观氛围略有改善对铝价略有支撑，近日美联储加息节奏放缓，国内制造业PMI

    开始回升，以及中美贸易谈判等对市场情绪有所支撑，铝价整体表现企稳反弹。不

    过，从供需情况来看，行业长期亏损但无更多企业停产，且成本端趋于弱势，氧化

    铝阶段性宽松格局明确。叠加节后需求尚未启动，国内库存面临季节性累库。此

    外，大量待投产产能依旧是铝价无法逾越的大山，铝价将继续维持震荡下行走势。

    操作上建议等待机会布局空单，短线反弹谨慎参与。