小吕周报：春节临近库存再度积累

一、本周行情及盘面回顾

伦铝、沪铝走势（日K线）

伦铝本周延续强劲表现，伦交所铝注销仓单急剧增加更是引发市场对供应收紧的预期，短暂推升价格。伦交所三月期一度攀升至1900美元/吨以上，收于1905元/吨，涨幅1.87%。内盘方面，沪铝本周同样飘红，黑色系大涨带动商品市场走强，美指回落也在一定程度上提振有色金属价格，沪期铝主力1903合约最高反弹至13610元/吨，收于13520元/吨，一周涨0.33%。

二、本周宏观及行业新闻

1.国家统计局1月21日消息，2018年12月，中国十种有色金属产量为508万吨，同比增长10.0%。 2018年十种有色金属总产量为5,688万吨，同比增6.0%。 数据并显示，2018年12月，中国原铝（电解铝）产量为305万吨，同比上升11.3%；2018年总产量为3,580万吨，同比升7.4%。

2.海关数据显示，中国12月氧化铝出口17.74万吨，环比下滑37.9%，同比增长36.7倍，进口5万吨，环比增加4万吨，12月净出口12.74万吨。2018年1-12月累计出口146.22万吨，进口54.48万吨，全年净出口91.74万吨。2017年中国氧化铝净进口280.97万吨。

3.中铝集团在集团工作会议上提出，2018年集团实现营收超过3000亿元，利润总额同比增加一倍以上，创出了十年来的最好成绩，包括铝、铜、稀有稀土、资产、金融、工程技术等板块均实现盈利。

4.国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，12月全球（不包括中国）原铝日均产量继续下滑至71,226吨，为今年6月以来最低。 12月全球(不包括中国)原铝产量小幅反弹至220.8万吨。

5.印度商务部正在考虑在新财年上调原铝和废铝进口关税，以遏制铝进口快速上升势头，保护国内生产厂家。目前，印度原铝和废铝的进口关税税率分别为7.5%和2.5%，铝行业界代表要求全部上调为10%。

三、现货市场情况

截止1月18日，华东地区铝锭现货周均价为 13270 元/吨，周环比减少 0.32%；华南地区铝锭现货周均价为 13296 元/吨，周环比下跌 0.67%。市场成交方 面，本周国内铝价走势震荡，市场整体表现相对活跃。市场流通货源充足，持货商 出货积极，受大型厂家收货带动，中间商之间交投活跃。本周下游企业节前备货意 愿有所提升，预计下周下游企业会进入集中备货阶段。

（一）、库存变化

本周伦交所库存消费下降，一周库存降2375吨，总库存降至130.1万吨。不过注销仓单却急剧上升，一周增27.6万吨，注销仓单量自27万吨一度升至54.4万吨，占比也飙升至41.8%。

本周上期所库存小有增加，总库存微幅增822吨至68.9万吨。分地区看除广东地区库存增7200吨及浙江地区增1100吨外，其他地区库存均下降，其中上海及江苏地区库存下降超2000吨，重庆地区库存也下降近2000吨。本周仓单下降8500吨至49.3万吨。

（二）现货库存

下游企业陆续集中开启了春节放假模式，消费也进一步萎缩，主流消费地库存开始累积消费地铝锭库存合计130.3万吨，周比增加3.9万吨。

（三）铝棒

截止周五，国内各主流地区6603铝棒加工费调研如下：佛山220～320元/吨；无锡230～330元/吨；包头140~200元/吨；巩义310~350元/吨；临沂380~420元/吨；南昌300～340元/吨；甘肃90~140元/吨；成都260~300元/吨。成交情况，本周消费地区的下游企业陆续集中开启了春节提前放假模式，少部分企业有备货举动，但从实际备货量来看较为有限，整体的交投氛围冷清，库存方面，国内五地铝棒现货显性库存总量统计为 11.2 万吨，相较于上周增加了1.05万吨。

四:后市展望

随着春节临近，下游铝加工企业开工率接近最低位，市场进入库存积累阶段，供应方面市场依然没有实质性的减产动作，本周铝价受黑色系商品的上涨带动，以及宏观政策方面降费减税的实施使得市场情绪好转，并没有基本面的支撑。对后市反弹高度并不乐观，预计铝价仍将在反弹后回归整体偏弱震荡的走势。