信达期货：国内消费继续萎缩 外围消息主导波动

    原料端：上周铜精矿加工费TC下维持在89-93美元/吨；供应端：年前企业开工下降，

    不过进口清关有所增加。升贴水方面：下游补库意愿不足，现货贴水扩大；库存方

    面：LME库存增加至14.5万吨附近，上期所增加0.29万吨至10.09万吨，保税区下降

    0.5万吨至46.3万吨。

    上周在市场情绪改善支撑下铜价有所反弹，但近日随着预期炒作消退，叠加国内外

    经济数据持续走弱，铜价迅速回吐涨幅。目前来看，春节临近，下游已经开始放

    假，现货成交清淡，贴水大幅扩大。而在后续经济走弱担忧叠加供需阶段趋弱影

    响，铜价将持续维持弱势。操作上建议空单入场。

    供给方面：开工产能下降至3542万吨；成本端：氧化铝、阳极碳素继续维持弱势，

    成本下降行业亏损缩窄。库存方面：LME库存持续增加至130.32万吨，上期所下降

    0.47万吨至68.8万吨，社会库存下降1.3至120.5万吨。

    关于LME仓储规则调整预期对外盘铝价形成一定支撑。不过，从供需情况来看，行业

    长期亏损但无更多企业停产，且成本端趋于弱势，氧化铝阶段性宽松格局明确。叠

    加春节临近需求萎缩，国内库存将开始季节性累库。此外，大量待投产产能依旧是

    铝价无法逾越的大山，铝价将继续维持震荡下行走势。操作上建议等待机会布局空

    单，短线反弹谨慎参与。