信达期货：情绪改善缺乏基本面支撑 谨防金属冲高回落

    原料端：上周铜精矿加工费TC下维持在89-93美元/吨；供应端：年前企业开工下降，

    不过进口清关有所增加。升贴水方面：下游补库意愿不足，现货升水走弱；库存方

    面：LME库存增加至13.5万吨附近，上期所增加0.29万吨至10.09万吨，保税区下降

    0.5万吨至46.3万吨。

    上周市场情绪在国内刺激政策频出，以及中美贸易谈判乐观预期下明显改善，整体

    有色呈现集体反弹。但是目前春节临近，且下游备货意愿很弱势，需求将继续大幅

    收缩。且近期进口也略有恢复，国内库存开始季节性累库。考虑到本周将公布四季

    度GDP数据，叠加多头落袋为安需求，谨防铜价冲高回落。操作上建议背靠40日均线

    布局空单。

    供给方面：开工产能下降至3542万吨；成本端：氧化铝、阳极碳素继续维持弱势，

    成本下降行业亏损缩窄。库存方面：LME库存持续增加至130.32万吨，上期所下降

    0.47万吨至68.8万吨，社会库存下降1.3至120.5万吨。

    政策刺激和市场情绪改善，成为近期铝价反弹的主要因素。而基本面来看，行业亏

    损但无更多企业停产，且成本端趋于弱势，氧化铝阶段性宽松格局明确。叠加下游

    在春节临近背景下快速为啥，国内库存将开始季节性累库。此外，大量待投产产能

    依旧是铝价无法逾越的大山，铝价将继续维持震荡下行走势。操作上建议等待机会

    布局空单，短线反弹谨慎参与。