信达期货：铜铝偏弱运行，反弹做空

    原料端：上周铜精矿加工费TC下降1美元89-93美元/吨；供应端：新增产能持续释

    放，但进口并未打开，国内精铜供应紧平衡。升贴水方面：现货回落至平水附近，

    下游接货意愿一般；库存方面：LME库存小幅回升至13.5万吨附近，上期所下降1.09

    万吨至9.8万吨，保税区增加0.5万吨至46.8万吨。

    近日国内官员纷纷暗示将采取更多刺激政策稳定经济，对短期市场情绪有所提振，

    金属整体呈现企稳反弹走势。目前来看，随着春节临近，需求阶段性趋弱，但因进

    口有限使得供应也略显偏紧，库存去化。而需求端放缓以及对未来经济的担忧，成

    为决定方向的关键力量，精废铜价差及低库存问题对价格支撑有限。预计周内铜价

    继在政策预期提振下略有反弹。操作上等待机会背靠20日均线逢高卖出。

    供给方面：开工产能下降至3542万吨；成本端：氧化铝、阳极碳素继续维持弱势，

    成本下降行业亏损缩窄。库存方面：LME库存持续增加至130.32万吨，上期所增加

    2.02万吨至69.26万吨，社会库存下降1.9至122.4万吨。

    近期国内政策利好难以对疲弱的铝价形成支撑，产能过剩消费疲软成为决定铝价跌

    势的关键主线。目前电解铝行业受益于成本端下行而亏损幅度略有缩窄，也使得近

    期未有更多的电解铝因亏损而大幅减产。此外，春节临近，下游需求进一步走弱，

    叠加新增产能释放预期和高库存季节性累库压制，铝价依旧难有表现。预计本周铝

    价继续低位震荡调整走势。操作上建议反弹做空为主