信达期货：缺乏消息推动 金属维持偏弱震荡

    原料端：上周铜精矿加工费TC下维持在90-94美元/吨；供应端：新增产能持续释放，

    且进口亏损幅度较小，国内供应宽松。升贴水方面：现货升水缩窄，整体成交转

    弱；库存方面：LME库存小幅回升至13.26万吨附近，上期所下降0.98万吨至10.89万

    吨，保税区增加0.4万吨至46.3万吨。

    隔夜美元受美联储主席鲍威尔鹰派言论支撑略有走强，施压金属表现。且关于中美

    贸易谈判，并没有细节流出，市场预期降温。同时国内基本面也处于阶段性走弱，

    需求季节性放缓而供应边际宽松，库存季节性累库。预计铜价将维持偏弱格局，操

    作上建议逢高沽空。

    供给方面：开工产能下降至3542万吨；成本端：氧化铝、动力煤及阳极碳素继续维

    持弱势，成本下降行业亏损缩窄。库存方面：LME库存持续增加至128.35万吨，上期

    所微增0.01万吨至67.23万吨，社会库存增加1.2至124.3万吨。

    短期而言，宏观政策和市场情绪变化对铝价波动造成一定影响，但依旧无法改变其

    弱势格局。供需格局来看，需求端乏力，部分企业开始计划提前放假，而供应端，

    目前并无大型铝企减产，整体供需趋弱，库存开始累积。此外，氧化铝、动力煤价

    格维持弱势，尤其是氧化铝供应充足，进一步下行压力仍在，成本端下行也将拖累

    铝价。整体而言，因政策导致市场情绪改善而带来的反弹在缺乏基本面支撑下，难

    有太好表现。整体铝价依旧维持弱势，操作上建议反弹逢高卖出。